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Roland Fischer - Société Générale, Paris, Zurich Branch, Talacker 50, Box 1928, CH-8021 Zurich, Suisse.

Numéro de téléphone : 058 272 33 44

Adresse électronique : info@lyxoretf.ch

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Investisseurs qualifiés : définitionSont considérées comme investisseurs qualifiés au sens de l’article 10 de la Loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux du 23 juin 2006 (LPCC) et du l’Ordonnance sur les placements collectifs de capitaux du 22 novembre 2006 (OPCC) :

1.les intermédiaires financiers soumis à une surveillance, tels que les banques, les négociants en valeurs mobilières, les directions de fonds, les gestionnaires de placements collectifs et les banques centrales;

2.les assurances soumises à une surveillance ;

3. les corporations de droit public et les institutions de la prévoyance professionnelle dont la trésorerie est gérée à titre professionnelle ;

4. les entreprises dont la trésorerie est gérée à titre professionnel ;

5. les investisseurs ayant passé un contrat écrit de gestion de fortune avec un intermédiaire soumis à une surveillance, à condition qu’ils n’aient pas déclaré par écrit qu’ils ne souhaitaient pas être considérés comme investisseurs qualifiés ;

6. les investisseurs ayant passé un contrat écrit de gestion de fortune avec un gérant de fortune indépendant, à condition qu’ils n’aient pas déclaré par écrit qu’ils ne souhaitaient pas être considérés comme investisseurs qualifiés  et  à condition que i) le gestionnaire de fortune indépendant soit soumis en tant qu’intermédiaire financier à l’article 2 al.3 let. e de la loi du 10 octobre 1997 sur le blanchiment d’argent, ii) le gérant de fortune indépendant soit soumis aux règles de conduite adoptées par une organisation professionnelle et dont l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) reconnaît qu’elles ont valeur d’exigences minimales pour la branche, et que iii) le contrat de gestion de fortune respecte les directives adoptées par une organisation professionnelle et dont la FINMA reconnaît qu’elles ont valeur d’exigences minimales pour la branche ;

7. Les particuliers fortunés qui ont confirmé par écrit à un intermédiaire financier tel que défini au paragraphe 1 ou à un gérant de fortune indépendant qui remplit les conditions décrites au paragraphe 6 qu’ils souhaitaient être considérés comme investisseurs qualifiés et i) qu’ils disposent des connaissances nécessaires pour comprendre les risques des placement du fait de leur formation personnelle et leur expérience professionnelle ou d’une expérience comparable dans le secteur financier, et d’une fortune d’au moins 500 000 francs, ou ii) qu’ils disposent d’une fortune d’au moins 5 millions de francs ;

8. Les gérants de fortunes indépendants qui remplissent les conditions posées au paragraphe 6 et qui confirment qu’ils n’utiliseront les informations de ce site Internet qui concernent des fonds non approuvés par la FINMA que pour des clients qui sont considérés comme investisseurs qualifiés.

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Numéro APE : 6630Z

Siège social : Tours Société Générale, 17 cours Valmy, 92800 Puteaux.

N° de TVA intra-communautaire : FR 504 19223375

Représentant légal et directeur de la publication : Lionel PAQUIN, Président.

Responsable de la rédaction : Nathalie BOSCHAT, Responsable du département de la communication Lyxor (Tél.: +33 1 42 14 83 21 ; e-mail : nathalie.Boschat@sgcib.com).

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02 févr. 2018

Où trouver des opportunités dans les actions européennes ?

 

Après les performances affichées par les marchés en 2017, il était facile de perdre de vue qu’une telle progression ne pouvait être pérenne. Ce qui devait arriver arriva. L’ensemble des marchés actions à travers le monde ont subi une forte correction, après que des chiffres de forte croissance ont forcé les investisseurs à faire face au processus de normalisation monétaire des banques centrales.

De notre point de vue, il était attendu que les marchés allaient tôt ou tard s’ajuster à la remontée de l’inflation et des taux, causant inévitablement plus de volatilité. L’Europe n’a pas fait exception, malgré (ou peut-être devrait-on dire à cause) de la reprise économique. S’il n’y a pas lieu de céder à la panique, les investisseurs ne peuvent toutefois pas se permettre d’être complaisants vis-à-vis des marchés, même si certaines études montrent qu’ils sont actuellement plus confiants en Europe que nulle part ailleurs*.

Il se peut qu’ils aient besoin d'ajuster leur positionnement plus fréquemment, au fur et à mesure que l'année avance, pour tenir compte de la rotation attendue des pays et des secteurs. Faire les bons choix, au bon moment, sera plus que jamais clé pour réussir ses investissements en 2018.

Découvrez notre vidéo sur la situation économique de la zone Euro

*State Street Investor Confidence Index 

 

Le contexte

Du fait de la reprise économique au sein de la zone euro, il semble raisonnable d’anticiper une croissance d'environ 2,1% cette année, juste au-dessus du consensus général. Les principaux indicateurs économiques tels que le PMI manufacturier de la zone euro et l'Ifo manufacturier allemand ont atteint des sommets historiques. La situation de l'emploi s'est grandement améliorée, mais il reste encore du chemin à parcourir.

Les perspectives de réforme économique et institutionnelle - un élément essentiel de toute reprise durable à long terme - se sont améliorées. Une meilleure croissance de l'UE, une Allemagne plus europhile et le chemin relativement sans heurts des réformes d'Emmanuel Macron en France sont autant de facteurs favorables. La nature de ces réformes au sein de la zone euro reste toutefois à déterminer, les lignes de démarcation entre le Nord et le Sud restant encore évidentes. Compte tenu de la situation politique actuelle, une augmentation des dépenses et une plus grande intégration fiscale ont de meilleures chances de succès que des mesures proposées en faveur d'un plus grand partage des risques financiers. 

Les élections italiennes du 4 mars demeurent un risque majeur ainsi qu'un important catalyseur potentiel. La menace d'une «Italexit» semble lointaine. Toutefois, si les partis «anti-establishment» obtenaient de meilleurs résultats électoraux, les progrès vers les réformes de la zone euro pourraient être freinés ou devenir purement esthétiques. La zone ne parviendrait pas à attirer les investisseurs étrangers et cela remettrait en question la viabilité de la reprise à long terme.​

Consultez notre outil sur les tendances du marché Européen

 

Une Europe à deux vitesses

Les planètes semblent parfaitement alignées pour Emmanuel Macron alors qu'il poursuit les réformes nationales dans des domaines tels que la fiscalité, le marché du travail et l'immigration dans un contexte de meilleure croissance intérieure et internationale alors que les partis d'opposition français sombrent dans le désarroi. Entre-temps, la conclusion d'accords en Allemagne (et les dépenses de relance probables) et la possibilité d'une remise de dette pour la Grèce sont également des sujets d'intérêt. Plus loin, les actions d'Europe de l'Est présentent un certain attrait. En revanche, l'impasse politique continue d'assombrir les perspectives de l'Italie et de l'Espagne. 

Le FTSE 100, quant à lui, doit faire face au Brexit. Un accord a été conclu et il y a des signes de progrès vers une transition lente et non systémique, mais pour autant, impossible de se montrer trop positifs sur les actions britanniques. Les complications des traités commerciaux pourraient bientôt assombrir l'horizon.

 

Les secteurs passés au crible

L'histoire nous dit que l'environnement d'aujourd'hui devrait favoriser des secteurs tels que les financières, le pétrole et le gaz, les ressources de base et l'automobile, qui ont tous tendance à bénéficier d'un environnement de taux croissant. Dans le même temps, les télécommunications, les services publics, les biens de consommation de base et l'immobilier risquent de connaître des difficultés. 

Dans le cadre d’une exposition cyclique, il s’agirait de privilégier les sociétés de consommation discrétionnaire au détriment des entreprises industrielles. Les valorisations de ces secteurs tendent à être fortement corrélées, mais cette relation semble s'être effondrée, les valeurs industrielles se négociant à un P/E à terme beaucoup plus élevé sans raison convaincante compte tenu de la similitude de leurs statistiques sous-jacentes. La construction et la défense pourraient également être des domaines à explorer. 

 

Capturer la croissance des marchés émergents dans un portefeuille d’actions européennes

Les marchés émergents s'accélèrent également: la croissance du PIB devrait atteindre 4,8% en 2018, chiffre record sur cinq ans. La Chine devrait continuer à afficher une croissance économique de 6%+ et la probabilité d'un atterrissage brutal est en forte baisse.

Pour saisir cette croissance au sein d'un portefeuille d'actions européennes, il s’agira de privilégier notamment les secteurs liés aux matières premières. C'est principalement pour des raisons de valorisation, mais aussi en raison de la faiblesse du dollar. Les biens d'équipement subissent des pressions lorsque le dollar s'affaiblit, mais les prix des produits de base devraient en bénéficier, soutenus par une meilleure situation de l'offre et de la demande.

 

Stratégies défensives

En général, les secteurs défensifs paraissent coûteux. Cependant, le besoin d'équilibre dans tout portefeuille signifie que les investisseurs ne devraient pas les négliger complètement. Même si le secteur pétrolier et gazier jouit d'une cote de crédit et d'un bilan solides et que le secteur des technologies de l'information continue de générer d'importantes liquidités, les deux secteurs pourraient subir des pressions si le marché du crédit commence à vaciller. 

Malgré tout cet optimisme, les investisseurs pourraient encore traverser des périodes difficiles. Les marchés pourraient être à l'aube d'une rotation importante des secteurs en raison de leur adaptation à l'évolution des conditions économiques. Le succès dépendra de la capacité à rester du bon côté d'un tel virage.

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La publication de ce document ne constitue pas un acte de distribution de placements collectifs de capitaux en Suisse au sens de la Loi suisse sur les placements collectifs de capitaux du 23 juin 2006 (telle qu’amendée de temps à autre, LPCC).

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