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Investisseurs qualifiés : Sont considérées comme investisseurs qualifiés au sens de l’article 10 de la Loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux du 23 juin 2006 (LPCC) et du l’Ordonnance sur les placements collectifs de capitaux du 22 novembre 2006 (OPCC) :

1.les intermédiaires financiers soumis à une surveillance, tels que les banques, les négociants en valeurs mobilières, les directions de fonds, les gestionnaires de placements collectifs et les banques centrales;

2.les assurances soumises à une surveillance ;

3. les corporations de droit public et les institutions de la prévoyance professionnelle dont la trésorerie est gérée à titre professionnelle ;

4. les entreprises dont la trésorerie est gérée à titre professionnel ;

5. les investisseurs ayant passé un contrat écrit de gestion de fortune avec un intermédiaire soumis à une surveillance, à condition qu’ils n’aient pas déclaré par écrit qu’ils ne souhaitaient pas être considérés comme investisseurs qualifiés ;

6. les investisseurs ayant passé un contrat écrit de gestion de fortune avec un gérant de fortune indépendant, à condition qu’ils n’aient pas déclaré par écrit qu’ils ne souhaitaient pas être considérés comme investisseurs qualifiés  et  à condition que i) le gestionnaire de fortune indépendant soit soumis en tant qu’intermédiaire financier à l’article 2 al.3 let. e de la loi du 10 octobre 1997 sur le blanchiment d’argent, ii) le gérant de fortune indépendant soit soumis aux règles de conduite adoptées par une organisation professionnelle et dont l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) reconnaît qu’elles ont valeur d’exigences minimales pour la branche, et que iii) le contrat de gestion de fortune respecte les directives adoptées par une organisation professionnelle et dont la FINMA reconnaît qu’elles ont valeur d’exigences minimales pour la branche ;

7. Les particuliers fortunés qui ont confirmé par écrit à un intermédiaire financier tel que défini au paragraphe 1 ou à un gérant de fortune indépendant qui remplit les conditions décrites au paragraphe 6 qu’ils souhaitaient être considérés comme investisseurs qualifiés et i) qu’ils disposent des connaissances nécessaires pour comprendre les risques des placement du fait de leur formation personnelle et leur expérience professionnelle ou d’une expérience comparable dans le secteur financier, et d’une fortune d’au moins 500 000 francs, ou ii) qu’ils disposent d’une fortune d’au moins 5 millions de francs ;

8. Les gérants de fortunes indépendants qui remplissent les conditions posées au paragraphe 6 et qui confirment qu’ils n’utiliseront les informations de ce site Internet qui concernent des fonds non approuvés par la FINMA que pour des clients qui sont considérés comme investisseurs qualifiés.

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immatriculée au RCS de Nanterre sous le numéro unique d'identification 419 223 375

Numéro APE : 6630Z

Siège social : 91-93, boulevard Pasteur, 75015 Paris, France.

N° de TVA intra-communautaire : FR 504 19223375

Représentant légal et directeur de la publication : Lionel PAQUIN, Président.

Responsable de la rédaction : Nathalie BOSCHAT, Responsable du département de la communication Lyxor (Tél.: +33 1 42 14 83 21 ; e-mail : nathalie.Boschat@lyxor.com).

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En savoir plus
27 déc. 2019

Quels seront les moteurs des marchés actions en 2020 ?

Lyxor ETF vous propose de faire le point sur ce que nous réserve 2020 et les thèmes à suivre de près susceptibles d’affecter les marchés actions. L'éventuel apaisement du conflit commercial sino-américain, les avancées réalisées dans le cadre du Brexit et la possibilité d’un léger rebond de l'économie seront selon nous les principaux moteurs des marchés en 2020. Par ailleurs, la demande pour les investissements ESG, indépendamment de l’allocation régionale aux actions, devrait rester soutenue. 

L’investissement ESG se fait-il au détriment de la performance ?

États-Unis : Croissance économique pendant l’année électorale

Comme expliqué la semaine dernière, nous pensons que la croissance économique américaine se maintiendra en 2020. Les risques baissiers pourraient être plus présents au deuxième semestre au moment de la campagne présidentielle aux États-Unis.

L’indice S&P 500 continuera probablement d'évoluer latéralement, avec des risques baissiers limités. Un apaisement des tensions commerciales serait favorable aux dépenses d’investissement américaines et faciliterait des gains de productivité. Le rebond cyclique anticipé pour le premier semestre devrait soutenir les actions du marché domestique.

Néanmoins, les marges continueront probablement de se contracter en 2020, et un ralentissement de la croissance des BPA aux alentours de 3% est à prévoir. De plus, il existe un risque de concentration au sein de l’indice S&P 500, dont près d’un quart de la capitalisation boursière est représenté par 10 valeurs seulement.

Jusqu’à présent, les actions américaines ont eu tendance à bien se comporter dans les années électorales. Nous maintenons cependant une opinion neutre à l'égard de ce marché. Les valorisations pourraient être fragilisées en cas de victoire des Démocrates, qui conduirait certainement à des mesures politiques plus favorables aux travailleurs et aux consommateurs qu’aux actionnaires. Par ailleurs, les valorisations nous semblent plus intéressantes sur d’autres marchés développés.

Europe : La superformance récente devrait se poursuivre en 2020 

La faiblesse de l’activité économique en Europe pèse sur la croissance des BPA. Pour autant, nous pensons que le pire est peut-être passé et un rebond cyclique nous semble envisageable. La probabilité d’un Brexit sans accord a nettement diminué, ce qui réduit le risque de grave choc négatif sur la croissance européenne. Selon nous, la surperformance récente des valeurs décotées à l’œuvre depuis quelques mois devrait continuer l’année prochaine.  

Comme déjà indiqué sur notre blog dédié aux actions européennes,

les valorisations et les positionnements en Europe s'établissent toujours à des niveaux relativement extrêmes par rapport aux normes historiques. Nos modèles de valorisation basés sur des indicateurs corrigés des variations cycliques laissent supposer que les marchés européens pourraient enregistrer des rendements annualisés de l’ordre de 7% à 8% au cours des cinq prochaines années (contre un niveau normal de 6%-7%). À plus court terme, un léger rebond cyclique, accompagné de politiques monétaires et budgétaires conciliantes, donnera probablement un élan bienvenu. Nous maintenons notre préférence pour les secteurs cycliques, tels que la consommation discrétionnaire et l’industrie.

Au Royaume-Uni, la politique budgétaire devrait devenir très expansionniste afin de contrer une partie des effets négatifs du Brexit sur la croissance. Ces conditions seront favorables aux entreprises britanniques davantage exposées au marché domestique, par opposition aux grandes multinationales, qui seront par ailleurs plus sensibles à une appréciation de la livre sterling.

Japon : Il n’est pas trop tard pour se positionner

La politique budgétaire japonaise a déjà été assouplie, malgré l’augmentation de la TVA en octobre 2019, et nous pensons que d’autres mesures expansionnistes seront adoptées. Ce cadre politique et la rotation du marché en faveur des valeurs décotées ont soutenu les actions japonaises pendant le second semestre 2019.

Dès lors, les actions japonaises, qui restent bon marché sur une base corrigée des variations cycliques, conservent selon nous un important potentiel de rendements élevés sur le long terme. Leur rendement sur dividendes ajusté du cycle, qui s'établit actuellement aux alentours de 1,5%, est historiquement synonyme de rendements annualisés de l'ordre de 13% à 15% (avant dividendes). D’autre part, l’affaiblissement de la corrélation entre le marché actions et le taux de change laisse à penser qu’une légère appréciation du yen constituerait un obstacle surmontable. Le Japon offre également des avantages en matière de diversification pour des portefeuilles très exposés à l’Europe ou aux États-Unis.

Marchés émergents : La sélectivité sera de mise

Les conditions de liquidité mondiales devraient rester favorables en 2020 et le différentiel de croissance entre marchés émergents et développés soutiendra vraisemblablement la performance, les valorisations et les flux des actions émergentes.

En Asie, le rebond cyclique du quatrième trimestre devrait se prolonger pendant le premier semestre 2020. Le cycle des BPA se redresse, sous l’impulsion de l’Asie du Nord-Est. Le contexte demeure moins favorable pour les marchés de l’ASEAN (Asie du Sud-Est), affaiblis par une croissance poussive et des réformes au point mort. En Chine, d’autres mesures de relance devraient être prises au cours du premier semestre. Celles-ci devraient soutenir le marché actions local, qui offre un potentiel d’accroissement des marges et des multiples. Nous craignons cependant un nouveau regain des tensions commerciales au second semestre, ce qui plafonnera alors la performance des actions domestiques.

En Amérique latine, nous prévoyons un redressement de la croissance du PIB au Brésil, qui dispose encore d’une petite marge de manœuvre en termes de relance monétaire. Ces conditions devraient insuffler un certain élan aux actions brésiliennes, nos préférées dans la région.

Enfin, les pays émergents d’Europe de l’Est (en particulier la Slovaquie et la Slovénie) devraient bénéficier d’un vaste dispositif de relance budgétaire en Allemagne. Un moyen de profiter de cet assouplissement budgétaire consistera à s’exposer aux marchés actions de l’Europe émergente (hors Russie).

Dans l’ensemble, nous pensons que la sélectivité restera décisive en matière d’allocation aux actions émergentes l’an prochain. N’hésitez pas à consulter notre blog commun avec MSCI pour en savoir plus sur la construction de portefeuilles d’actions émergentes.

Il s’agira de notre dernier article pour cette année. Merci pour votre attention, et joyeuses fêtes !

Informations importantes

POUR INVESTISSEURS QUALIFIÉS UNIQUEMENT – Ce document est réservé et ne peut être remis en Suisse qu’à des investisseurs qualifiés tels que définis dans la Loi suisse sur les Placements Collectifs de Capitaux du 23 juin 2006 (telle qu’amendée de temps à autre, LPCC).
Ce document a été fourni par Lyxor International Asset Management qui est seul responsable de son contenu.

Nom du fonds Nom du compartiment Pays de domicile
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor S&P 500 UCITS ETF - Dist (EUR) Luxembourg
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor FTSE USA Minimum Variance UCITS ETF - Acc Luxembourg
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor MSCI USA ESG Trend Leaders (DR) UCITS ETF - Acc Luxembourg
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor MSCI Europe ESG Leaders (DR) UCITS ETF - Acc Luxembourg
Lyxor Index Fund Lyxor STOXX Europe 600 Automobiles & Parts UCITS ETF - Acc Luxembourg
Lyxor Index Fund Lyxor STOXX Europe 600 Industrial Goods & Services UCITS ETF - Acc Luxembourg
Lyxor Index Fund Lyxor Core STOXX Europe 600 (DR) - UCITS ETF Acc Luxembourg
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor Core Morningstar UK NT (DR) UCITS ETF - Dist Luxembourg
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor JPX-Nikkei 400 (DR) UCITS ETF - Acc Luxembourg
MULTI-UNITS
FRANCE
Lyxor Japan (TOPIX) (DR) UCITS ETF - Dist EUR France
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor Core MSCI Japan (DR) UCITS ETF - Acc Luxembourg
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor MSCI Emerging Markets Ex China UCITS ETF - Acc Luxembourg
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor MSCI China UCITS ETF - Acc Luxembourg
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor MSCI Brazil UCITS ETF - Acc Luxembourg
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor MSCI Eastern Europe Ex Russia UCITS ETF - Acc Luxembourg
MULTI-UNITS
LUXEMBOURG
Lyxor MSCI EM ESG Trend Leaders UCITS ETF - Acc Luxembourg

Les fonds qui sont spécifiés comme étant cotés à la SIX Swiss Exchange / approuvés par la FINMA dans le tableau figurant dans ce document (les Fonds enregistrés) sont des placements collectifs de capitaux dont la distribution, en Suisse à des investisseurs non qualifiés tels que définis dans la Loi suisse sur les Placements Collectifs de Capitaux du 23 juin 2006 (telle qu’amendée de temps à autre, LPCC), a été approuvée par l’Autorité suisse de surveillance des marchés financiers FINMA (FINMA) selon l’article 120 de la LPCC. 


Les Exchange Traded Funds (ETFs) mentionnés ci-dessus sont listés à la SIX Swiss Exchange / BX Swiss.


Les fonds qui ne sont pas spécifiés comme étant cotés à la SIX Swiss Exchange / approuvés par la FINMA dans le tableau figurant dans ce document (les Fonds non-enregistrés, et avec les Fonds enregistrés, les Fonds) sont des placements collectifs de capitaux dont la distribution, en Suisse à des investisseurs non qualifiés tels que définis dans la Loi suisse sur les Placements Collectifs de Capitaux du 23 juin 2006 (telle qu’amendée de temps à autre, LPCC), n’a pas été approuvée par l’Autorité suisse de surveillance des marchés financiers FINMA (FINMA) selon l’article 120 de la LPCC. En conséquence les fonds non-enregistrés ne peuvent être offerts en Suisse qu’à des investisseurs qualifiés tels que définis dans la LPCC et son ordonnance d’application. 


Les intermédiaires financiers (y compris en particulier les représentants de banques privées ou les gestionnaires de fortune indépendants, Intermédiaires) sont tenus d’observer les exigences réglementaires strictes de la LPCC qui s’appliquent à toute activité de distribution de placements collectifs étrangers en Suisse. Il est de la seule responsabilité de chaque Intermédiaire de s’assurer (i) que toutes ces exigences soient remplies avant que l’Intermédiaire ne distribue les Fonds présentés dans ce document et (ii) sinon, qu’il ne mène aucune activité qui pourrait être constitutive d’une forme de distribution de placements collectifs de capitaux en Suisse telle que définie à l’art. 3 LPCC et dans son ordonnance d’application.


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S’agissant des parts/actions des Fonds distribuées en ou à partir de la Suisse, le lieu d’exécution et le for sont au siège du Représentant en Suisse.

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