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Roland Fischer - Société Générale, Paris, Zurich Branch, Talacker 50, Box 1928, CH-8021 Zurich, Suisse.

Numéro de téléphone : 058 272 33 44

Adresse électronique : info@lyxoretf.ch

 Prestataires de services financiers et professionnels de l'investissement

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Investisseurs qualifiés : définitionSont considérées comme investisseurs qualifiés au sens de l’article 10 de la Loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux du 23 juin 2006 (LPCC) et du l’Ordonnance sur les placements collectifs de capitaux du 22 novembre 2006 (OPCC) :

1.les intermédiaires financiers soumis à une surveillance, tels que les banques, les négociants en valeurs mobilières, les directions de fonds, les gestionnaires de placements collectifs et les banques centrales;

2.les assurances soumises à une surveillance ;

3. les corporations de droit public et les institutions de la prévoyance professionnelle dont la trésorerie est gérée à titre professionnelle ;

4. les entreprises dont la trésorerie est gérée à titre professionnel ;

5. les investisseurs ayant passé un contrat écrit de gestion de fortune avec un intermédiaire soumis à une surveillance, à condition qu’ils n’aient pas déclaré par écrit qu’ils ne souhaitaient pas être considérés comme investisseurs qualifiés ;

6. les investisseurs ayant passé un contrat écrit de gestion de fortune avec un gérant de fortune indépendant, à condition qu’ils n’aient pas déclaré par écrit qu’ils ne souhaitaient pas être considérés comme investisseurs qualifiés  et  à condition que i) le gestionnaire de fortune indépendant soit soumis en tant qu’intermédiaire financier à l’article 2 al.3 let. e de la loi du 10 octobre 1997 sur le blanchiment d’argent, ii) le gérant de fortune indépendant soit soumis aux règles de conduite adoptées par une organisation professionnelle et dont l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) reconnaît qu’elles ont valeur d’exigences minimales pour la branche, et que iii) le contrat de gestion de fortune respecte les directives adoptées par une organisation professionnelle et dont la FINMA reconnaît qu’elles ont valeur d’exigences minimales pour la branche ;

7. Les particuliers fortunés qui ont confirmé par écrit à un intermédiaire financier tel que défini au paragraphe 1 ou à un gérant de fortune indépendant qui remplit les conditions décrites au paragraphe 6 qu’ils souhaitaient être considérés comme investisseurs qualifiés et i) qu’ils disposent des connaissances nécessaires pour comprendre les risques des placement du fait de leur formation personnelle et leur expérience professionnelle ou d’une expérience comparable dans le secteur financier, et d’une fortune d’au moins 500 000 francs, ou ii) qu’ils disposent d’une fortune d’au moins 5 millions de francs ;

8. Les gérants de fortunes indépendants qui remplissent les conditions posées au paragraphe 6 et qui confirment qu’ils n’utiliseront les informations de ce site Internet qui concernent des fonds non approuvés par la FINMA que pour des clients qui sont considérés comme investisseurs qualifiés.

Informations concernant ce site

Ce site est publié par Lyxor International Asset Management (« LIAM »).

Société par actions simplifiée au capital de 1 059 696 Euros, 

immatriculée au RCS de Nanterre sous le numéro unique d'identification 419 223 375

Numéro APE : 6630Z

Siège social : Tours Société Générale, 17 cours Valmy, 92800 Puteaux.

N° de TVA intra-communautaire : FR 504 19223375

Représentant légal et directeur de la publication : Lionel PAQUIN, Président.

Responsable de la rédaction : Nathalie BOSCHAT, Responsable du département de la communication Lyxor (Tél.: +33 1 42 14 83 21 ; e-mail : nathalie.Boschat@sgcib.com).

Ce site est hébergé par les serveurs de la Société Générale.

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 Documentation sur les fonds / Informations légales

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Les fluctuations des marchés et des taux de change peuvent entraîner une baisse comme une hausse de la valeur en capital des placements et des revenus qu'ils génèrent et l'investisseur n'est pas assuré de récupérer le montant initialement investi. Les investissements dans les marchés émergents peuvent induire des risques et une volatilité plus élevés en raison de l'instabilité politique et économique et de marchés et de systèmes moins développés.

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J'ai lu les conditions d'utilisation susmentionnées et je confirme être un Investisseur qualifié résidant en Suisse et que je souhaite continuer. 

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15 févr. 2020

Les attraits de l’investissement ESG pour vos obligations à haut rendement

POUR INVESTISSEURS QUALIFIÉS UNIQUEMENT – Ce document est réservé et ne peut être remis en Suisse qu’à des investisseurs qualifiés tels que définis dans la Loi suisse sur les Placements Collectifs de Capitaux du 23 juin 2006 (telle qu’amendée de temps à autre, LPCC).

Les obligations à haut rendement constituent un complément utile aux portefeuilles des investisseurs, car elles offrent un potentiel de rendement et de diversification indéniable. Et pourtant, elles ne sont pas sans risque. Investir dans un indice qui tient compte des critères ESG dans son processus de construction pourrait réduire le risque lié à cette allocation.

L'intérêt pour les obligations à haut rendement

Les obligations à haut rendement sont des obligations émises par des sociétés dont la note décernée par les grandes agences de notation est inférieure à investment grade. Nonobstant du fait qu’il s’agit d’instruments à revenu fixe, ils agissent dans une certaine mesure comme des hybrides d’obligations et d’actions, car ils combinent certaines caractéristiques des deux catégories d’actifs. Voici quelques-unes des principales raisons pour lesquelles ils séduisent les investisseurs :

  • le rendement supplémentaire qu’ils génèrent par rapport au crédit de qualité investment grade et aux obligations d’État
  • leur potentiel de forte plus-value du capital si la santé financière d’une société émettrice s’améliore et que la notation d’une obligation est revue à la hausse
  • leurs atouts en matière de diversification, compte tenu de la corrélation relativement faible avec d’autres catégories de revenus fixes

Historique des spreads de crédit pour les obligations Investment Grade et les obligations à Haut rendement

Chart 1

Source : Lyxor International Asset Management, Bloomberg, données au 31/01/2020
Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. 

Le risque de défaut

Le risque ultime pour les investisseurs dans des produits de taux est de détenir une obligation qui tombe en défaut. En 2019, le taux de défaut des obligations à haut rendement était de 3,0%, soit nettement inférieur à la moyenne de 4,1% enregistrée depuis 1983. Le taux reste également inférieur à la moyenne annuelle de 3,5% enregistrée au cours des années n’ayant pas connu de récession1.         

Evolution du taux de défaut des obligations à haut rendement

Chart 2

Source : Lyxor International Asset Management, Moody’s, données à Novembre 2019
Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs.

1 Moody’s Investor Services Default trends – Global, 30 Janvier 2020

Aux États-Unis, le secteur pétrolier et gazier a représenté un cinquième des défauts mondiaux enregistrés l’année dernière et devrait rester l’un des principaux contributeurs aux défauts mondiaux au cours de l’année à venir et au-delà, compte tenu de la transition énergétique. Le graphique ci-dessous démontre que les indices à haut rendement avec un biais ESG ont historiquement été moins exposés au secteur énergétique.

Exposition au secteur énergétique des indices ESG et du haut rendement au sens large

Chart 3

Source : Lyxor International Asset Management, Bloomberg Barclays. Données à Octobre 2019
Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. 

À l’avenir, Moody’s prévoit un niveau de défaut plus élevé en 2020, tant en Europe qu’aux États-Unis. Ces niveaux devraient cependant rester inférieurs à la moyenne à long terme des années qui n’enregistrent pas de récession. 

Améliorer le profil risque/rendement avec l'investissement ESG au sein d’un portefeuille à haut rendement

Les investisseurs obligataires aspirent principalement à atténuer le risque baissier plutôt qu'à exploiter le potentiel haussier. La prise en compte des facteurs ESG pourrait constituer un bon moyen de réduire l’exposition aux risques futurs susceptibles d'entraîner un défaut. À titre d’exemple, une entreprise polluante pourrait faire l’objet d’un litige à l’avenir, affectant ainsi la valeur de ses obligations, tandis qu’une entreprise avec une mauvaise gouvernance pourrait participer à des pratiques pouvant porter préjudice à sa capacité à rembourser sa dette. Qui plus est, les entreprises affichant des scores ESG plus faibles sont plus susceptibles de faire l’objet d’une rétrogradation de leur notation que les entreprises ayant de meilleurs scores ESG, selon les données de Bloomberg Barclays.


En comparant les caractéristiques d’un indice ESG à haut rendement avec un grand indice de référence à haut rendement dans le tableau ci-dessous, il en ressort que l’indice incluant des sociétés ayant des notations ESG plus élevées présente des écarts plus faibles, des paramètres financiers plus solides et une probabilité de défaut plus faible.  

Chart 4

*Le premier score (3,6) est calculé en attribuant un score de 0 à la partie non notée de l’indice de référence, tandis que le second score (4,2) constitue le score attribué à la partie notée séparément.
Source : Lyxor International Asset Management, Bloomberg, données au 04/02/2020.
Les performances passées ne constituent pas un indicateur des résultats futurs.

Protéger la valeur en période de crise

Afin d’analyser si un biais ESG permettrait d'améliorer le profil de performance d’un portefeuille d’obligations à haut rendement en période de crise du marché, nous avons examiné la performance des indices d’obligations à haut rendement, dans le cadre du courant vendeur mondial observé au quatrième trimestre 2018. Le graphique de gauche ci-dessous illustre la résistance des indices à haut rendement avec un biais ESG en période de crise du marché par rapport aux grands indices des obligations à haut rendement. Le graphique de droite montre que les obligations ayant une faible notation ESG ou qui ne disposent pas de notation ESG ont été plus sujettes à des pertes plus importantes au cours de cette période de crise du marché.  

chart 5

Sources : Lyxor International Asset Management, Bloomberg Barclays, MSCI. Données au 10/02/2020. Résultats réalisés du 30/09/2018 au 31/12/2018. Les performances passées ne constituent pas un indicateur des résultats futurs. 

Cette analyse nous amène à conclure que le fait de limiter les indices de crédit à haut rendement aux entreprises ayant les meilleurs scores ESG pourrait se traduire par une plus grande régularité des performances au fil du temps. 

Intégration d'obligations d’entreprises à notre gamme ESG

Chez Lyxor ETF, nous avons lancé une nouvelle gamme d’ETF d’obligations américaines, européennes et mondiales à haut rendement qui intègre les critères ESG du MSCI dans le processus de construction. Ces fonds s’ajoutent à notre offre existante d’indices d’obligations d’entreprises ISR, qui comprend déjà des stratégies investment grade et des obligations à taux variable (FRN).  

Principaux Risques

RISQUE DE PERTE EN CAPITAL : Le produit présente un risque de perte en capital. La valeur de remboursement du produit peut être inférieure au montant de l’investissement initial. Dans le pire des scénarii, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à la totalité de leur investissement.

RISQUE DE RÉPLICATION : Il n’y a aucune garantie que l’objectif du fonds soit atteint. Le fonds peut ne pas toujours être en mesure de répliquer parfaitement la performance de son indicateur de référence.

RISQUE DE LIQUIDITÉ : La liquidité est fournie par des teneurs de marché enregistrés sur les marchés où les ETF sont cotés, en ce compris Société Générale. La liquidité sur les marchés peut être limitée du fait notamment, d’une suspension du (des) marché(s) des sous-jacents de l’indicateur de référence, d’une erreur des systèmes de l’un des marchés concernés, de Société Générale ou d’autres teneurs de marché, ou d’une situation ou d’un événement exceptionnel(le).

RISQUE DE CONTREPARTIE : Avec les ETF synthétiques, les investisseurs sont exposés aux risques découlant de l'utilisation d'un Swap de gré à gré avec la Société Générale. Conformément à la réglementation OPCVM, l'exposition à la Société Générale ne peut pas dépasser 10% des actifs totaux du fonds. Les ETF à réplication physique peuvent être exposés au risque de contrepartie en cas de recours au prêt de titres.

RISQUE DE SOUS-JACENT
L'indice sous-jacent d'un ETF Lyxor peut être complexe et volatil. Par exemple, dans le cas des investissements en matières premières, l'indice sous-jacent est calculé par rapport aux contrats futures sur matières premières, ce qui expose l'investisseur à un risque de liquidité lié aux coûts, par exemple de portage et de transport. Les ETF exposés aux Marchés émergents comportent un risque de perte potentielle plus élevé que ceux qui investissent dans les Marchés développés, car ils sont exposés à de nombreux risques imprévisibles inhérents à ces marchés.

Pour plus d’informations sur les risques spécifiques liés à ces ETF nous vous recommandons de vous reporter à la section « Risques Principaux » du prospectus de ces ETF ainsi qu’à la section « Profil de risque et de rendement » du Document d’Informations Clés pour l’Investisseur disponibles en français sur le site www.lyxoretf.fr.

Informations importantes

Ce document a été fourni par Lyxor International Asset Management qui est seul responsable de son contenu.

Lyxor Index Fund - Lyxor USD High Yield Sustainable Exposure UCITS ETF - Acc, domicilié à Luxembourg, Lyxor Index Fund - Lyxor Global High Yield Sustainable Exposure UCITS ETF - Acc – domicilié à Luxembourg, (les Fonds non-enregistrés) et ensemble avec les fonds enregistrés, les Fonds) sont des placements collectifs de capitaux dont la distribution, en Suisse à des investisseurs non qualifiés tels que définis dans la Loi suisse sur les Placements Collectifs de Capitaux du 23 juin 2006 (telle qu’amendée de temps à autre, LPCC), n’a pas été approuvée par l’Autorité suisse de surveillance des marchés financiers FINMA (FINMA) selon l’article 120 de la LPCC. En conséquence les fonds non-enregistrés ne peuvent être offerts en Suisse qu’à des investisseurs qualifiés tels que définis dans la LPCC et son ordonnance d’application. 
Les intermédiaires financiers (y compris en particulier les représentants de banques privées ou les gestionnaires de fortune indépendants, Intermédiaires) sont tenus d’observer les exigences réglementaires strictes de la LPCC qui s’appliquent à toute activité de distribution de placements collectifs étrangers en Suisse. Il est de la seule responsabilité de chaque Intermédiaire de s’assurer (i) que toutes ces exigences soient remplies avant que l’Intermédiaire ne distribue les Fonds présentés dans ce document et (ii) sinon, qu’il ne mène aucune activité qui pourrait être constitutive d’une forme de distribution de placements collectifs de capitaux en Suisse telle que définie à l’art. 3 LPCC et dans son ordonnance d’application.
L’information contenue dans ce document est donnée uniquement en date du présent document et n’est pas mise à jour à une date ultérieure. 
Ce document a été élaboré dans un but exclusivement informatif et ne constitue ni une offre, ni une invitation à faire une offre, ni une sollicitation ou une recommandation d’investissement dans un quelconque placement collectif de capitaux. Ce document ne constitue ni un prospectus au sens de l’article 652a ou de l’article 1156 du Code des obligations suisse, ni un prospectus de cotation au sens des règles de cotation de la SIX Swiss Exchange plate-forme de négociation au sens de la Loi fédérale sur l’infrastructure des marchés financiers du 19 juin 2015 (telle qu’amendée de temps à autre, LIMF), ni un prospectus simplifié, ni un document d'information clé pour l’investisseur, ni un prospectus tels que définis dans la LPCC.
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Ce document ne contient pas de recommandations ni de conseils personnalisés et n’a pas pour vocation à se substituer aux conseils d’un professionnel en matière d’investissement dans des produits financiers.
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