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Investisseurs qualifiés : définitionSont considérées comme investisseurs qualifiés au sens de l’article 10 de la Loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux du 23 juin 2006 (LPCC) et du l’Ordonnance sur les placements collectifs de capitaux du 22 novembre 2006 (OPCC) :

1.les intermédiaires financiers soumis à une surveillance, tels que les banques, les négociants en valeurs mobilières, les directions de fonds, les gestionnaires de placements collectifs et les banques centrales;

2.les assurances soumises à une surveillance ;

3. les corporations de droit public et les institutions de la prévoyance professionnelle dont la trésorerie est gérée à titre professionnelle ;

4. les entreprises dont la trésorerie est gérée à titre professionnel ;

5. les investisseurs ayant passé un contrat écrit de gestion de fortune avec un intermédiaire soumis à une surveillance, à condition qu’ils n’aient pas déclaré par écrit qu’ils ne souhaitaient pas être considérés comme investisseurs qualifiés ;

6. les investisseurs ayant passé un contrat écrit de gestion de fortune avec un gérant de fortune indépendant, à condition qu’ils n’aient pas déclaré par écrit qu’ils ne souhaitaient pas être considérés comme investisseurs qualifiés  et  à condition que i) le gestionnaire de fortune indépendant soit soumis en tant qu’intermédiaire financier à l’article 2 al.3 let. e de la loi du 10 octobre 1997 sur le blanchiment d’argent, ii) le gérant de fortune indépendant soit soumis aux règles de conduite adoptées par une organisation professionnelle et dont l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA) reconnaît qu’elles ont valeur d’exigences minimales pour la branche, et que iii) le contrat de gestion de fortune respecte les directives adoptées par une organisation professionnelle et dont la FINMA reconnaît qu’elles ont valeur d’exigences minimales pour la branche ;

7. Les particuliers fortunés qui ont confirmé par écrit à un intermédiaire financier tel que défini au paragraphe 1 ou à un gérant de fortune indépendant qui remplit les conditions décrites au paragraphe 6 qu’ils souhaitaient être considérés comme investisseurs qualifiés et i) qu’ils disposent des connaissances nécessaires pour comprendre les risques des placement du fait de leur formation personnelle et leur expérience professionnelle ou d’une expérience comparable dans le secteur financier, et d’une fortune d’au moins 500 000 francs, ou ii) qu’ils disposent d’une fortune d’au moins 5 millions de francs ;

8. Les gérants de fortunes indépendants qui remplissent les conditions posées au paragraphe 6 et qui confirment qu’ils n’utiliseront les informations de ce site Internet qui concernent des fonds non approuvés par la FINMA que pour des clients qui sont considérés comme investisseurs qualifiés.

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Numéro APE : 6630Z

Siège social : Tours Société Générale, 17 cours Valmy, 92800 Puteaux.

N° de TVA intra-communautaire : FR 504 19223375

Représentant légal et directeur de la publication : Lionel PAQUIN, Président.

Responsable de la rédaction : Nathalie BOSCHAT, Responsable du département de la communication Lyxor (Tél.: +33 1 42 14 83 21 ; e-mail : nathalie.Boschat@sgcib.com).

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23 juin 2017

European index insights: buying better beta

 

Buying better beta

Where equity markets go next is hard to call, but the eurozone could provide some relative safety now political risk has eased. Macron’s majority in France may rouse the bulls, but index exploration holds the key to returns. If you favour France’s prospects, look to the Euro STOXX 50 and Euro STOXX 300 over the MSCI Europe. If the reflation story is really your thing, consider the MSCI EMU Value Index.

 

Buying broad

Less demanding valuations, continued ECB support and earnings improvements are powerful drivers for broad European indices. The pick-up in global trade bodes well. Pick your manager wisely though; only 1 in 5 managers outperformed the MSCI Europe over the 12 months to the end of March.*

*Source: Morningstar and Bloomberg data from 31/03/2016 to 31/03/2017.


Chanchal Samadder, Head of Equity Strategy

Caveat emptor

Know too that these indices come with subtle, yet significant variations which could lead to very different returns over the next few months. They really do allow you to invest according to what you believe will happen next.

For example, the MSCI Europe offers a wide exposure to the Continent as a whole, including the UK, whereas the Euro STOXX 50 (with its 70% weighting to France and Germany) is much more of a play on domestic eurozone prospects.  The Euro STOXX 300 represents another way to seek domestic-focused opportunities, given it generates 57% of its revenue from within the EU.

Explore European indices

 

 

 

Mainland matters

Of the major indices, the MSCI Europe has by far the smallest weighting to France, which could be significant now Macron has freer rein to implement his pro-market and pro-Europe agenda.  In contrast, the Euro STOXX 50 and Euro STOXX 300 come with double the exposure. 

 

En Marche’s majority should prove pro-risk for eurozone assets in general, notably the more leveraged segments such as Banks and Italian equities, both of which feature heavily in the MSCI EMU Value Index.  That said, domestically-oriented small and mid-cap stocks may be the major beneficiaries of the promised tax reforms, so it could also be worth considering the MSCI EMU Small-Cap Index and its 16%+ weighting in France.

 Across the Channel, all eyes are on the UK’s hung parliament and its Brexit battle with hard-bitten EU negotiators. The Euro STOXX 50 and MSCI EMU index range have far less exposure to the UK than the MSCI Europe or the Euro STOXX 600. The latter two indices come with very similar economic exposures. You just get that little bit more diversification via the 150 or so extra stocks the Euro STOXX 600 holds.

At Lyxor, we’ve cut fees to 0.07% on our Euro STOXX 50 (Acc), Euro STOXX 300 and STOXX Europe 600 ETFs – providing some of the lowest cost broad exposures you can buy.**

**Source: Lyxor ETF, June 2017

Read more on European equities

 

Where companies get their money from 




MSCI Europe Stoxx 600 Eurostoxx 300 MSCI EMU
Africa and Middle East
4.45 4.41 4.19 4.18
Latin America
2.74 2.66 3.01 3.00
North America
19.90 19.69 18.62 18.70

Canada 1.51 1.49 1.45 1.45

United states 18.39 18.20 17.18 17.26
Asia
13.28 12.39 10.23 10.88

China 6.18 5.71 5.91 5.31

India 1.47 1.38 1.15 1.19

Japan 2.89 2.67 2.26 2.38
Oceania
2.23 2.15 1.72 1.78
Europe European Union 51.51 52.73 56.96 56.18

France 9.51 9.65 13.21 12.82

Germany 9.47 9.46 12.42 12.28

Italy 5.75 5.54 7.51 7.73

Spain 3.77 3.80 5.14 5.08

United Kingdom 11.71 12.60 5.90 5.82

Switzerland 1.85 1.94 1.26 1.27


Source: Factset, 1 & 5 June 2017.



Value in Value

Factors like low size and value play very firmly to recovery, reflation and an improving job market in Europe. That’s most obvious in sectors like financials, consumer discretionary and oil & gas, which together make up 50%+ of the MSCI EMU Value index. Financials alone account for nearly 37%.

These deeper value sectors are a mix of inflation stocks and sectors that have suffered several years of earnings contraction: financials, consumer-related stocks, utilities and telecoms. Improving fundamentals mean that could change. And, despite some more positive performance recently, they are still undervalued as the chart below shows. There’s still some value to be had in value. 

 

Current discounts: European sectors vs. 10-yr peaks

Current discounts

All other index data: Lyxor ETF, Bloomberg, June 2017.

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