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09. Dezember: Starke Belastung durch Handelsrisiken
Die jüngsten Entwicklungen im Handelskrieg beeinträchtigten im Verlauf der Woche die internationalen Aktienmärkte. Die USA nahmen Zölle auf Stahl- und Aluminiumimporte aus Brasilien und Argentinien wieder in ihre Liste auf und führten für französische Importe Abgaben in Höhe von 2,4 Mrd. US-Dollar ein. Und es könnten weitere Zölle folgen, nachdem sich die WTO im Airbus-Fall für Subventionen gegen die EU entschieden hat. Die häufig erhobenen Indikatoren in den USA, darunter der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe, fielen enttäuschend aus. Der starke Arbeitsmarkt (ohne Agrarsektor) sowie ein weiterer Anstieg des Lohnniveaus deuten jedoch auf eine weiterhin starke US-Konjunktur hin. Die Auftragseingänge in der deutschen Industrie hingegen zeigten, dass die für diesen Sektor so wichtigen Maschinen-und Autohersteller keinen leichten Stand haben. Leicht positive Signale kamen aus China: Der offizielle Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe beendete den seit sechs Monaten anhaltenden Rückgang und stieg wieder über die Marke von 50 auf 50,2.
In der kommenden Woche steht die Sitzung des Offenmarktausschusses der Fed an, von der keine Änderungen zu erwarten sind. Die US-Notenbank wird die Leitzinsen wahrscheinlich über das 1. Halbjahr 2020 auf ihrem jetzigen Niveau belassen. Am Donnerstag stehen in Großbritannien die dritten Parlamentswahlen seit 2015 an, ohne dass die Brexit-Krise gelöst werden konnte. Den jüngsten Umfragen zufolge dürfte die konservative Partei von Premierminister Johnson eine parlamentarische Mehrheit auf sich vereinigen. Mit großem Interesse wird man auch die erste Sitzung von Christine Lagarde als Präsidentin der EZB verfolgen, von der man sich Hinweise auf ihrem Führungsstil und -Ton verspricht. In China stehen nächste Woche die Daten zu Handelskrediten und Inflation an. Der chinesische Handel ist zwar immer noch durch höhere Zölle beeinträchtigt, dürfte jedoch von einem positiven Basiseffekt profitieren, während dem Kreditwachstum ein saisonal bedingter Anstieg zugutekommen könnte.
Aktuelle Performancedaten
Quelle: Lyxor International Asset Management. Werte sind in der jeweiligen Lokalwährung abgebildet. Die Performance der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Ergebnisse. Daten vom
Unsere Strategieempfehlungen
für die Woche vom 09. Dezember
Vorteile durch Anstieg der Zinskurve in den USA
Trotz Anzeichen von Schwäche im Unternehmenssektor wird das Wachstum unseres Erachtens im nächsten Jahr andauern. Unterstützung dürfte dabei aus dem robusten Privatsektor kommen. Auch mit einer Rezession ist unserer Einschätzung nach nicht vor 2021 zu rechnen. Tatsächlich sollte es im 1. Halbjahr 2020 zu einer leichten zyklischen Erholung kommen, was einen weiteren Anstieg der US-Zinskurve ermöglichen würde.
Kaufempfehlung für europäische Aktien
Das Risiko eines harten Brexit ist gesunken. In Deutschland wird das Wirtschaftswachstum im 4. Quartal 2019 voraussichtlich schwach ausfallen, dürfte aber in der ersten Jahreshälfte 2020 – auch dank nachlassender Unsicherheit hinsichtlich des Welthandels – wieder anziehen. In den kommenden Quartalen dürften insgesamt geringere politische Risiken sowie ein leichter Konjunkturaufschwung für weiteres Aufwärtspotenzial bei den breiten europäischen Aktienindizes sorgen. Wir bevorzugen weiterhin verbraucherorientierte Sektoren und Branchen.
Japanische Aktien langfristig halten
Japanische Aktien bieten unseres Erachtens weiter hohes Renditepotenzial auf längere Sicht, da sie auf zyklusbereinigter Basis immer noch günstig bewertet scheinen. Die zyklusbereinigte Dividendenrendite liegt mit derzeit ca. 1,5% auf einem Niveau, das historisch betrachtet künftige annualisierte Renditen von 13–15% (vor Dividende) verspricht. Demnach dürfte es noch nicht zu spät sein, sich mit solchen Titeln einzudecken.
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MULTI UNITS LUXEMBOURG - Lyxor US Curve Steepening 2-10 UCITS ETF - Acc, mit Domizil in Luxemburg, MULTI UNITS FRANCE - Lyxor MSCI Europe (DR) UCITS ETF - Dist, mit Domizil in France, MULTI UNITS LUXEMBOURG – Lyxor Core MSCI Japan (DR) UCITS ETF - Acc, mit Domizil in Luxemburg (im Folgenden „genehmigte kollektive Kapitalanlagen“ genannt), stellt eine von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA genehmigte ausländische kollektive Kapitalanlagen gemäss Artikel 120 des Bundesgesetzes über die kollektive Kapitalanlage vom 23. Juni 2006 (in der jeweilig gültigen Fassung) dar, welche in der Schweiz oder von der Schweiz aus an nicht qualifizierte Anlegerinnen und Anleger vertrieben werden dürfen.
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