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Roland Fischer - Société Générale Paris, Niederlassung Zürich, Talacker 50, Postfach 1928, CH-8021 Zürich, Schweiz.

Telefonnummer: 058 272 33 44  

E-Mail-Adresse: info@lyxoretf.ch

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Finanzdienstleister und Investmentexperten

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Auf qualifizierte Anleger beschränkter Zugriff

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Definition „Qualifizierter Anleger“

Als qualifizierte Anleger im Sinne von Art. 10 des Schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen vom 23. Juni 2006 („KAG“) und der Verordnung über die kollektiven Kapitalanlagen vom 22. November 2006 („KKV“) gelten im Wesentlichen:

1.Beaufsichtigte Finanzintermediäre wie Banken, Effektenhändler, Fondsleitungen und Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen sowie Zentralbanken;

2.Beaufsichtigte Versicherungseinrichtungen;

3.Öffentlich-rechtliche Körperschaften und Vorsorgeeinrichtungen mit professioneller Tresorerie;

4.Unternehmen mit professioneller Tresorerie;

5.Anleger, die einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag mit einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss Nr. 1 abgeschlossen haben, sofern sie nicht schriftlich erklärt haben, dass sie nicht als qualifizierte Anleger gelten wollen;

6.Anleger, die einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag mit einem unabhängigen Vermögensverwalter abgeschlossen haben, sofern sie nicht schriftlich erklärt haben, dass sie nicht als qualifizierte Anleger gelten wollen und sofern (i) der unabhängige Vermögensverwalter als Finanzintermediär nach Art. 2 Abs. 3 Bst. e des Geldwäschereigesetzes vom 10. Oktober 1997 („GWG“) unterstellt ist, (ii) der unabhängige Vermögensverwalter den Verhaltensregeln einer Branchenorganisation untersteht, die von der FINMA als Mindeststandard anerkannt sind und (iii) der Vermögensverwaltungsvertrag den Richtlinien einer Branchenorganisation entspricht, die von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) als Mindeststandard anerkannt sind;

7.Vermögende Privatpersonen, die gegenüber einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss Nr. 1 oder gegenüber einem unabhängigen Vermögensverwalter, der die in Nr. 6 genannten Anforderungen erfüllt, schriftlich bestätigt haben, dass sie als qualifizierte Anleger gelten wollen („opting-in“) und dass sie (a) aufgrund der persönlichen Ausbildung und der beruflichen Erfahrung oder aufgrund einer vergleichbaren Erfahrung im Finanzsektor über die Kenntnisse verfügen, die notwendig sind, um die Risiken der Anlagen zu verstehen und über ein Vermögen von mindestens CHF 500‘000 verfügen oder (b) über ein Vermögen von mindestens CHF 5 Millionen verfügen;

8. Unabhängiger Vermögensverwalter, die die in N.6 beschriebenen Anforderungen erfüllen, und bestätigen, dass sie die Informationen auf dieser Webseite, die sich auf nicht von der FINMA genehmigte Investmentfonds beziehen, nur für Kunden verwenden, die als qualifizierte Anleger gelten.

Informationen auf dieser Website

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Société par actions simplifiée (vereinfachte Aktiengesellschaft) mit einem Kapital von 1.059.696 Euro.

Handelsregister Nanterre Nr. 419 223 375              

APE-Nummer: 6630Z

Gesellschaftssitz: Tours Société Générale, 17 cours Valmy, 92800 Puteaux.

MwSt.-Nr.: FR 50419223375

Gesetzlicher Vertreter und Verantwortlicher für die Veröffentlichung: Lionel PAQUIN, CEO

Redaktionsleiter: Laurent TISON, Global Head Lyxor Communication (Tel.: +33 1 42 13 49 72; E-Mail: laurent.tison@lyxor.com).

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Ich habe die vorstehenden Bedingungen zur Kenntnis genommen und bestätige, dass ich ein qualifizierter Anleger mit Wohnsitz in der Schweiz bin und fortfahren möchte.

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26 Feb 2019

China: Portfoliomanagement im Jahr des Schweins

In China hat das Jahr des Schweins begonnen. Es markiert das Ende eines 12-Jahreszyklus im chinesischen Tierzeichenkalender. Ein guter Zeitpunkt also, um zurückzublicken, aus der Vergangenheit zu lernen und sich auf den neuen Zyklus vorzubereiten. Chanchal Samadder, Leiter Aktienstrategien, macht genau das.


2018 war kein leichtes Jahr

Ohne Zweifel: 2018 war ein herausforderndes Jahr für China. Neben der hohen Verschuldung hatte sich die chinesische Politik mit Zollfragen und den Folgen des Handelskriegs auseinanderzusetzen. Maßnahmen zur Bekämpfung der gestiegenen Unternehmenspleiten, des Schattenbanksystems und des ungezügelten Kreditwachstums standen auf der Agenda. Um die Belastungen des unter Liquiditätsengpässen leidenden Privatsektors zu lindern, ergriff die Politik spezielle Steuererleichterungsmaßnahmen, anstatt wie in den Jahren 2008 und 2015 auf große Infrastrukturprogramme zurückzugreifen. Die Auswirkungen des Handelsstreits mit den USA wurden in Form von verschlechterter Handelszahlen und sinkender Investitionen in den Wohnungsmarkt allerdings erst im Verlauf des Jahres spürbar. Wie sich der chinesische Markt langfristig entwickeln wird, ist nicht leicht zu sagen. Aufgrund seiner noch recht jungen Geschichte fallen strategische Aussagen naturgemäß schwer. Aus taktischer Perspektive allerdings gibt es gute Gründe, die Märkte im Reich der Mitte konstruktiv zu sehen.


Kontrollierter Wachstumsrückgang

Angesichts der Möglichkeit eines weiteren Wachstumsrückgangs im ersten Halbjahr 2019 erscheint eine solche Einschätzung vielleicht zu optimistisch. Dennoch, der Blick allein auf den in der Tat schwer zu lösenden Handelsstreit verstellt den Blick auf andere, positivere Faktoren. Gegenwärtig sieht es jedenfalls danach aus, als dass sich die Wachstumsentwicklung im zweiten Halbjahr stabilisieren dürfte. Denn politische Hilfe ist auf dem Weg. So wird die chinesische Notenbank aller Voraussicht nach einerseits den Interbanken-Zinssatz absenken und andererseits weitere Kürzungen bei den Mindestreserven der Banken vornehmen. Das sollte weiteres Geld für den Privatsektor freisetzen. Darüber hinaus hält China am im letzten Jahr eingesetzten, umfassenden Steuersenkungsprogramm fest. Entsprechende Steuersenkungen für dieses Jahr sollen im März angekündigt werden und könnten 1,5 Billionen Yuan übersteigen. Zudem hat die Regierung weitere Steuervergünstigungen für kleine und mittlere Unternehmen vorgeschlagen.


Das chinesische Kreditwachstum deutet auf eine Stabilisierung hin

Chart 1

* Der Bloomberg Economics China Credit Impulse setzt die Kreditneuvergabe prozentual ins Verhältnis zum BIP. Der Credit Impulse ist ein Indikator für den durch Kreditvergabe induzierten Wachstumsschub. Er errechnet sich wie folgt: 12-Monats-Fluss der gesamten Sozialfinanzierung, abzüglich Aktienemissionen, zuzüglich der Emission lokaler Staatsanleihen, geteilt durch die rollierende Summe des nominalen BIP von vier Quartalen. Quellen: Bloomberg, Macrobond, Lyxor International Asset Management / Cross Asset Research, Daten per 31.01.2013. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Viele Herausforderungen bereits eingepreist

Die Lage in China ist längst nicht so schwierig wie gegen Ende 2008. Dennoch steht die Wirtschaft vor einigen gravierenden Herausforderungen. Die Märkte spiegeln dies wider. Die Aktienbewertungen liegen unterhalb des langfristigen Durchschnitts und haben derzeit das Niveau des Jahres 2014 erreicht. Manches Unternehmen reagiert bereits mit Gewinnwarnungen auf die neue Situation. Die Gewinnerwartungen für börsennotierte Unternehmen sowohl an den Onshore- als auch an den Offshore-Märkten sind geschrumpft und liegen nun im niedrigen zweistelligen Bereich – 13,6 Prozent für den MSCI China Index und 12 Prozent für den Shanghai Composite Index. Darüber hinaus erwarten wir allerdings keine Verschlechterung. Wir gehen vielmehr davon aus, dass das Schlimmste bereits in den Preisen enthalten ist und dass die angestrebten Maßnahmen (Steuererleichterung etc.) einen Schutz gegen weitere Gewinnrückgänge darstellen.


China hat Gewicht

Die Bedeutung des chinesischen Marktes ist größer als es die Gewichtung in den globalen Indizes zum Ausdruck bringt. Die Kapitalzuflüsse aus dem Ausland haben sich inzwischen wieder erholt und kehrten 2018 annähernd auf das Niveau ihres langfristigen Aufwärtstrends zurück. Unterstützt wurde diese Entwicklung durch die Erholung bei den externen Bankschulden sowie durch starke Kapitalzuflüsse im Zuge der schnellen Öffnung der inländischen Kapitalmärkte. Tatsächlich flossen dem Land in den ersten drei Quartalen des vergangenen Jahres 50 Mrd. US-Dollar über die Aktienmärkte und 103 Mrd. US-Dollar über die Rentenmärkte zu. Das ist mehr als im gesamten Jahre 2017, und zwar trotz nachlassender Konjunktur und einer Abwertung der Währung. Entscheidend hierfür war die schnelle Liberalisierung des Kapitalmarktes. Auch 2019 sollten die Kapitalzuflüsse nach China anhalten. Vor allem weil MSCI den Anteil chinesischer A-Shares im Leitindex MSCI Emerging Markets vervierfachen dürfte. Alles in allem dürften A-Shares dann 15 Prozent des Index ausmachen. Darüber hinaus wird FTSE China erstmals in seine Emerging Markets-Indizes aufnehmen. All dies sollte dazu beitragen, die Investmentaussichten für China in den nächsten Jahren deutlich zu verbessern.


Die MSCI Entscheidung könnte ein nachhaltiger Treiber für die Performance von A-Shares werden

  • Am 31. Mai wurden 233 chinesische A Large Cap-Werte in einem zweistufigen Verfahren in den MSCI Emerging Markets Index aufgenommen.​Chart 2

Quelle: MSCI, basierend auf Daten, die für die halbjährliche Indexüberprüfung von MSCI vom Mai 2018 verwendet wurden. Bei einer hypothetischen Einbeziehung von 100% (die möglicherweise in der Zukunft auftreten kann oder nicht), würde China basierend auf der aktuellen Marktkapitalisierung 42% des Index ausmachen. Alle Angaben sind Schätzungen.

Die Zukunft spricht Chinesisch

Für Investoren, die von den neuen Tech-Titanen der Welt profitieren möchten, ist China unvermeidlich geworden. Laut dem Bericht „Kleiner Perkins Internet Trend“ von 2018 sind 9 der 20 weltweit führenden Internetunternehmen (nach Marktbewertung) in chinesischer Hand. Auf dem börsennotierten Markt haben chinesische Technologietitel eine doppelt so hohe Gewichtung wie die japanischen und europäischen Technologiesektoren zusammen. Die chinesischen Technologiewerte sind sogar größer als Korea, Taiwan und Indien zusammen (basierend auf MSCI-Daten). Wenn Sie diese Entwicklung nutzen möchten, gibt es unseres Erachtens keinen besseren Index als den MSCI China.

Die chinesische Astrologie geht davon aus, dass Menschen, die im Jahr des Schweins geboren wurden, mitfühlend und großzügig sind. Sie zeichnen sich ferner durch Zielstrebigkeit, Verantwortungsbewusstsein und umsichtiges Handeln aus. Was das Finanzielle angeht, könnten „Schweine“ im Jahr 2019 buchstäblich Schwein haben. Wenn Sie sich angesprochen fühlen, könnte Sie dasselbe erwarten!


Quellen: Alle Ansichten und Meinungen, stammen vom Lyxor ETF Equity Strategy mit  7. Februar 2019, sofern nicht anders angegeben. Aussagen zu den Referenzen von Lyxor vs. Peers beziehen sich nur auf den europäischen OGAW-ETF-Markt.


Risikohinweise

NUR FÜR QUALIFIZIERTE ANLEGER UND ANLEGERINNEN – Dieses Dokument richtet sich an qualifizierte Anleger und Anlegerinnen und darf ausschliesslich an qualifizierte Anleger und Anlegerinnen im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektive Kapitalanlage vom 23. Juni 2006 sowie dessen Verordnung (in der jeweilig gültigen Fassung) herausgegeben werden.

Der Verfasser dieses Dokumentes ist Lyxor International Asset Management. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit des Inhalts ist ausschliesslich Lyxor International Asset Management verantwortlich. 

MULTI UNITS LUXEMBOURG – Lyxor MSCI China UCITS ETF – Acc , mit Domizil in Luxemburg, stellt eine von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA genehmigte ausländische kollektive Kapitalanlagen gemäss Artikel 120 des Bundesgesetzes über die kollektive Kapitalanlage vom 23. Juni 2006 (in der jeweilig gültigen Fassung) dar, welche in der Schweiz oder von der Schweiz aus an nicht qualifizierte Anlegerinnen und Anleger vertrieben werden darf. Der oben genannten Exchange Trade Funds (ETFs) ist an der SIX Swiss Exchange AG kotiert.

Dieses Dokument darf in der Schweiz ausschliesslich an qualifizierte Anlegerinnen und Anleger im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektive Kapitalanlage vom 23. Juni 2006 und dessen Verordnung (in der jeweilig gültigen Fassung) vertrieben werden.

Finanzintermediäre (insbesondere Vertreter von Privatbanken oder unabhängigen Vermögensverwaltern, Intermediäre) müssen die strengen regulatorischen KAG-Anforderungen für den Vertrieb ausländischer kollektiver Kapitalanlagen in der Schweiz erfüllen. Es liegt in der alleinigen Verantwortung jedes Intermediäres sicherzustellen, dass (i) alle diese Anforderungen erfüllt sind, bevor der Intermediär die in diesem Dokument erwähnten Fonds vertreibt, und (ii) der Intermediär andernfalls keine Aktivitäten ausführt, die als Vertrieb von kollektiven Kapitalanlagen in der Schweiz im Sinne von Art. 3 KAG sowie dessen Verordnung qualifiziert werden könnten.

Jegliche Information in diesem Dokument gilt lediglich zum Zeitpunkt der Abgabe als abgegeben, und wird zu einem späteren Zeitpunkt, falls nicht mehr aktuell, nicht aktualisiert.

Dieses Dokument gilt nur für Informationszwecke und stellt keine Offerte, Einladung zur Offertenabgabe, Werbung oder Empfehlung für eine Investition in ein kollektives Anlageprodukt dar. Dieses Dokument stellt weder ein Prospekt gemäss Artikel 652a oder 1156 des Schweizer Obligationenrechts (in der jeweilig gültigen Fassung), noch ein Kotierungsprospekt gemäss den Richtlinien der SIX Swiss Exchange AG oder eines anderen Handelsplatzes im Sinne des Schweizer Finanzmarktinfrastrukturgesetzes vom 19. Juni 2015 (in der jeweilig gültigen Fassung) dar. Es stellt weder einen vereinfachten Prospekt, ein Key Investor Information Dokument noch einen Prospekt im Sinne des Bundesgesetzes über die kollektive Kapitalanlage vom 23. Juni 2006 (in der jeweilig gültigen Fassung) dar.

Eine Investition in kollektive Kapitalanlagen ist mit erheblichen Risiken verbunden, welche im Prospekt bzw. im Werbematerial beschrieben werden. Jede potentielle Anlegerin und jeder potentielle Anleger sollte den ganzen Prospekt bzw. das ganze Werbematerial durchlesen und sollte, vor einem Anlageentscheid, die Risiken sorgfältig abwägen.   

Alle Bezugspunkte / Vergleichszahlen in diesem Dokument werden nur zu Informationszwecken angegeben.

Dieses Dokument stellt kein Ergebnis einer Finanzanalyse dar und fällt daher nicht in den Anwendungsbereich der „Richtlinien zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der  Finanzanalyse“ der Schweizerischen Bankiervereinigung.

Dieses Dokument enthält keine auf einen konkreten Anleger zugeschnittenen Empfehlungen und sollte nicht als Ersatz für eine Anlageberatung durch eine Fachperson verstanden werden.

Der Vertreter und die Zahlstelle der kollektive Kapitalanlagen ist Société Générale, Paris, Zweigniederlassung Zürich, Talacker 50, 8001 Zürich.

Der Prospekt oder das Werbematerial, die Key Investor Information Dokumente, das Verwaltungsreglement, die Statuten und/oder andere Gründungsdokumente sowie der Jahres- und Halbjahresabschlussbericht können kostenlos beim Vertreter in der Schweiz bezogen werden.

In Bezug auf die vertriebenen Anteile einer kollektiven Kapitalanlage in der Schweiz oder von der Schweiz aus, gilt der Sitz des Vertreters in der Schweiz als Erfüllungsort und Gerichtsstand.

Interessenkonflikte

Dieses Research-Dokument enthält die Einschätzungen, Meinungen und Empfehlungen von Research-Analysten und/oder Strategen von Lyxor International Asset Management („LIAM“) aus den Bereichen Cross Asset und ETF. Sofern dieses Dokument Anlageideen enthält, die auf Makro-Einschätzungen der wirtschaftlichen Marktbedingungen oder dem relativen Wert beruhen, können diese von den grundsätzlichen Meinungen von Cross Asset und ETF Research und Empfehlungen in Sektor- oder Unternehmens-Research-Berichten von Cross Asset und ETF Research sowie von den Einschätzungen und Meinungen anderer Abteilungen von LIAM oder ihren Tochtergesellschaften abweichen. Die Research-Analysten und/oder Strategen von Lyxor Cross Asset und Lyxor ETF konsultieren regelmäßig LIAM-Mitarbeitende aus dem Vertrieb und der Portfolioverwaltung in Bezug auf Marktinformationen, darunter Marktkurse, Spreads und Handelsaktivität von ETFs, die Aktien-, Anleihe- und Rohstoffindizes nachbilden. Die Handelsabteilungen können oder konnten in der Vergangenheit Transaktionen grundsätzlich auf Basis der Einschätzungen und Berichte der Research-Analysten durchführen. Lyxor verfügt über verbindliche Research-Richtlinien und -Verfahren, die angemessen (i) sicherstellen sollen, dass in Research-Berichten angegebene Fakten auf zuverlässigen Informationen beruhen, und (ii) verhindern sollen, dass Research-Berichte unangemessen selektiv oder in unangemessener Staffelung veröffentlicht werden. Zudem hängt die Vergütung der Research-Analysten zum Teil von der Qualität und Genauigkeit ihrer Analysen ab, vom Kundenfeedback und von Wettbewerbsfaktoren sowie von den Gesamterlösen von LIAM, einschließlich Erlösen aus Anlageverwaltungsgebühren, Anlageberatungsgebühren und Vertriebsgebühren.​

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