Willkommen bei Lyxor Schweiz
Wählen Sie ein anderes Land
Scrollen Sie bitte runter, um die Webseite zu öffnen
Bitte lesen Sie die untenstehenden wichtigen Hinweise bevor Sie weiter auf die Webseite gehen

Wichtige Hinweise für qualifizierte Anleger

 

Durch Anklicken von „Ich bin einverstanden“ bestätigen Sie, die nachfolgenden Nutzungsbedingungen gelesen, verstanden und akzeptiert zu haben.

Ferner erklären Sie, ein qualifizierter Anleger im Sinne des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen mit Wohnsitz oder ständigem Aufenthaltsort in der Schweiz zu sein. Sie bestätigen darüber hinaus, dass bestimmte Fonds, auf die diese Website Bezug nimmt, Investoren in der Schweiz, die keine qualifizierten Anleger im Sinne des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen sind, möglicherweise nicht angeboten werden.

Wenn Sie kein qualifizierter Anleger im Sinne des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen mit Wohnsitz oder ständigem Aufenthaltsort in der Schweiz sind, wenden Sie sich bitte an den Vertreter des Fonds in der Schweiz:

Roland Fischer - Société Générale Paris, Niederlassung Zürich, Talacker 50, Postfach 1928, CH-8021 Zürich, Schweiz.

Telefonnummer: 058 272 33 44  

E-Mail-Adresse: info@lyxoretf.ch

******

Finanzdienstleister und Investmentexperten

Durch Ihren Zugriff auf diese Website und die hierin enthaltenen oder beschriebenen Produkte, Serviceleistungen, Informationen und Dokumente bestätigen Sie Ihre Kenntnisnahme und Ihr Einverständnis mit den folgenden Nutzungsbedingungen:

Auf qualifizierte Anleger beschränkter Zugriff

Die Informationen auf dieser Website richten sich ausschließlich an qualifizierte Anleger mit Wohnsitz oder ständigem Aufenthaltsort in der Schweiz.

Definition „Qualifizierter Anleger“

Als qualifizierte Anleger im Sinne von Art. 10 des Schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen vom 23. Juni 2006 („KAG“) und der Verordnung über die kollektiven Kapitalanlagen vom 22. November 2006 („KKV“) gelten im Wesentlichen:

1.Beaufsichtigte Finanzintermediäre wie Banken, Effektenhändler, Fondsleitungen und Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen sowie Zentralbanken;

2.Beaufsichtigte Versicherungseinrichtungen;

3.Öffentlich-rechtliche Körperschaften und Vorsorgeeinrichtungen mit professioneller Tresorerie;

4.Unternehmen mit professioneller Tresorerie;

5.Anleger, die einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag mit einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss Nr. 1 abgeschlossen haben, sofern sie nicht schriftlich erklärt haben, dass sie nicht als qualifizierte Anleger gelten wollen;

6.Anleger, die einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag mit einem unabhängigen Vermögensverwalter abgeschlossen haben, sofern sie nicht schriftlich erklärt haben, dass sie nicht als qualifizierte Anleger gelten wollen und sofern (i) der unabhängige Vermögensverwalter als Finanzintermediär nach Art. 2 Abs. 3 Bst. e des Geldwäschereigesetzes vom 10. Oktober 1997 („GWG“) unterstellt ist, (ii) der unabhängige Vermögensverwalter den Verhaltensregeln einer Branchenorganisation untersteht, die von der FINMA als Mindeststandard anerkannt sind und (iii) der Vermögensverwaltungsvertrag den Richtlinien einer Branchenorganisation entspricht, die von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) als Mindeststandard anerkannt sind;

7.Vermögende Privatpersonen, die gegenüber einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss Nr. 1 oder gegenüber einem unabhängigen Vermögensverwalter, der die in Nr. 6 genannten Anforderungen erfüllt, schriftlich bestätigt haben, dass sie als qualifizierte Anleger gelten wollen („opting-in“) und dass sie (a) aufgrund der persönlichen Ausbildung und der beruflichen Erfahrung oder aufgrund einer vergleichbaren Erfahrung im Finanzsektor über die Kenntnisse verfügen, die notwendig sind, um die Risiken der Anlagen zu verstehen und über ein Vermögen von mindestens CHF 500‘000 verfügen oder (b) über ein Vermögen von mindestens CHF 5 Millionen verfügen;

8. Unabhängiger Vermögensverwalter, die die in N.6 beschriebenen Anforderungen erfüllen, und bestätigen, dass sie die Informationen auf dieser Webseite, die sich auf nicht von der FINMA genehmigte Investmentfonds beziehen, nur für Kunden verwenden, die als qualifizierte Anleger gelten.

Informationen auf dieser Website

Diese Website wird von Lyxor International Asset Management („LIAM“) veröffentlicht.

Société par actions simplifiée (vereinfachte Aktiengesellschaft) mit einem Kapital von 1.059.696 Euro.

Handelsregister Nanterre Nr. 419 223 375              

APE-Nummer: 6630Z

Gesellschaftssitz: Tours Société Générale, 17 cours Valmy, 92800 Puteaux.

MwSt.-Nr.: FR 50419223375

Gesetzlicher Vertreter und Verantwortlicher für die Veröffentlichung: Lionel PAQUIN, CEO

Redaktionsleiter: Laurent TISON, Global Head Lyxor Communication (Tel.: +33 1 42 13 49 72; E-Mail: laurent.tison@lyxor.com).

Das Hosting dieser Website erfolgt auf eigenen Servern der Societé Générale.

Diese Website unterliegt französischem Recht.

Berufsrechtliche Vorschriften

LIAM ist eine von der französischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (Autorité des Marchés Financiers) gemäß der OGAW-Richtlinie (2009/65/EG) und der AIFM-Richtlinie (2011/31/EU) zugelassene französische Vermögensverwaltungsgesellschaft.

Die Informationen auf dieser Website wurden ausschließlich zu Informationszwecken erstellt und dürfen weder als Warnung oder Empfehlung noch als Angebot oder Aufforderung für den Kauf oder Verkauf von Anlageinstrumenten, die Durchführung von Geschäften oder den Eintritt in Rechtsbeziehungen betrachtet werden.

Obwohl geeignete Vorkehrungen getroffen wurden, um die Genauigkeit, Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen zu gewährleisten, wird für die Genauigkeit, Richtigkeit und Vollständigkeit der Inhalte dieser Website keine ausdrückliche oder stillschweigende Gewährleistung oder Garantie übernommen. Alle Informationen auf dieser Website können ohne Ankündigung geändert oder aktualisiert werden. Sofern nicht anders angegeben, sind alle Zahlen/Daten auf dieser Website ungeprüft. Die angegebenen Preise entsprechen möglicherweise nicht den Preisen, zu denen die Anteile/Aktien zu einem gegebenen Zeitpunkt gekauft oder verkauft werden.

Sämtliche Informationen, auf die auf dieser Website zugegriffen werden kann, sind durch das Urheberrecht und sonstige geistigen Eigentumsrechte der verbundenen Gesellschaften von LIAM oder von Dritten geschützt. Die Kopie, Wiedergabe oder Verbreitung der Informationen ist ohne vorherige Zustimmung untersagt.

Diese Website kann Hypertext-Links (Verweise) zu Websites enthalten, die von Dritten eingerichtet und betrieben werden, die keine verbundenen Parteien von LIAM sind. Die Aktivierung derartiger Hypertext-Links kann dazu führen, dass Sie diese Website verlassen müssen. Derartige Adressen oder Hypertext-Links dienen ausschließlich der Erleichterung der Nutzung durch den Besucher und der Informationsfindung. LIAM und ihre verbundenen Unternehmen haben die Websites von Dritten, die auf diese Website verweisen oder auf die diese Website verweist, nicht überprüft. Folglich haften letztere weder für die Inhalte, Produkte oder Dienstleistungen noch für sonstige Angebote auf diesen Websites. Falls Sie verlinkte Websites von Unternehmen aufrufen, die nicht mit LIAM verbunden sind, geschieht dies auf Ihre eigene Verantwortung. Falls Sie einen Hypertext-Link in Ihre Website aufnehmen möchten, der auf diese Website verweist, müssen Sie hierzu die vorherige Genehmigung von LIAM einholen.

Fondsdokumente/Rechtshinweise

Zeichnungsaufträge für Anteile oder Aktien unserer Fonds können nur auf Grundlage der aktuellen Rechtsdokumente erfolgen. Die für den Fonds oder Anteilsklasse geltenden Wesentlichen Anlegerinformationen (WAI), die Prospekte, die Satzung sowie die Jahres- und Halbjahresberichte des Fonds, auf welche diese Website Bezug nimmt, können bei folgender Adresse kostenlos angefordert werden:

Vertreter in der Schweiz:  Société Générale Paris, Niederlassung Zürich, Talacker 50, Postfach 1928, CH-8021 Zürich, Schweiz.

Verkaufsbeschränkungen

Die Informationen auf dieser Website sind ausschliesslich qualifizierten Anlegern mit Wohnsitz oder ständigem Aufenthaltsort in der Schweiz vorbehalten. Die auf dieser Website erwähnten Informationen über Finanzprodukte richten sich ausdrücklich nicht an Personen in oder von Rechtsordnungen aus, in denen die Veröffentlichung oder Bereitstellung derartiger Produkte (infolge des Wohnsitzes, des Aufenthaltsorts, der Nationalität oder sonstiger Gründe) verboten sind. Folglich stellen die hierin enthaltenen Informationen weder eine Verbreitung noch ein Angebot für den Verkauf oder eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren an natürliche oder juristische Personen in Rechtsordnungen dar, in denen diese Verbreitung oder dieses Angebot ungesetzlich oder der Zugang zu derartigen Informationen rechtswidrig ist. Personen, die derartigen lokalen Beschränkungen unterliegen, müssen den Zugang unterlassen. Anleger sollten ihre eigenen unabhängigen Finanzberater heranziehen und sich vor jeder Anlageentscheidung über die vor Ort jeweils geltenden Gesetze für Anlagen erkundigen. Ohne die Allgemeingültigkeit der obigen Ausführungen einzuschränken, dienen die Informationen auf dieser Website nicht der Verbreitung und stellen weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Aufforderung für ein Kaufangebot für Wertpapiere in den Vereinigten Staaten von Amerika oder zugunsten von Staatsbürgern der Vereinigten Staaten dar (insbesondere Staatsangehörige oder Gebietsansässige der Vereinigten Staaten von Amerika sowie Personengesellschaften oder Körperschaften, die gemäß den Gesetzen der Vereinigten Staaten von Amerika oder eines ihrer Bundesstaaten, Hoheitsgebiete oder Besitzungen errichtet wurden).

Anteile oder Aktien an den auf dieser Internetseite verfügbaren Fonds wurden und werden nicht gemäß dem United States Securities Act von 1933 (das „US-Wertpapiergesetz“) eingetragen und dürfen daher nicht in die Vereinigten Staaten von Amerika eingeführt, dort weitergegeben oder verbreitet oder an eine „US-Person“ im Sinne der Vorschrift S des US-Wertpapiergesetzes (Regulation S of the US Securities Act of 1933) ausgehändigt werden. Die Anteile oder Aktien des Fonds dürfen US-Personen nicht zum Kauf angeboten werden. Die Anteile oder Aktien des Fonds dürfen ausschließlich Nicht-US-Personen außerhalb der Vereinigten Staaten von Amerika angeboten werden. Für die Zwecke dieses Haftungsausschlusses umfasst der Begriff „US-Person“ unter anderem alle Personen, die in den Vereinigten Staaten von Amerika wohnhaft sind, alle juristischen Personen, die gemäß den Gesetzen der Vereinigten Staaten von Amerika errichtet oder gegründet wurden, bestimmte juristische Personen, die von einer oder mehreren US-Personen außerhalb der Vereinigten Staaten von Amerika errichtet oder gegründet wurden oder Konten, die für eine solche US-Person geführt werden.

 

Nicht alle auf dieser Website verfügbaren Fonds sind zum Vertrieb an qualifizierte Anleger in und von der Schweiz aus zugelassen. Die Schweizer Finanzmarktaufsichtsbehörde (FINMA) veröffentlicht auf ihrer Website eine Liste ausländischer Investmentfonds, die zum Vertrieb in und von der Schweiz aus zugelassen sind. Société Générale Paris, Niederlassung Zürich, Talacker 50, Postfach Box 1928, CH-8021 Zürich, Schweiz, ist der Vertreter und die Zahlstelle in der Schweiz für alle Fonds, die zum Vertrieb in und von der Schweiz aus zugelassen sind, sowie für Fonds, die ausschließlich an qualifizierte Anleger verkauft werden dürfen.

In der Vergangenheit erzielte Ergebnisse BEZIEHEN SICH AUF VERGANGENE PERIODEN UND STELLEN KEINE Garantie oder einen zuverlässigen ANHALTSPUNKT FÜR ZUKÜNFTIGe RENDITEN DAR.

Marktbewegungen und Wechselkursschwankungen können dazu führen, dass der Kapitalwert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge steigen, aber auch sinken können, so dass Anleger unter Umständen nicht den ursprünglich investierten Kapitalbetrag zurückerhalten. Anlagen auf den Schwellenländermärkten sind aufgrund der politischen oder wirtschaftlichen Instabilität und weniger gut entwickelten Märkte und Systeme unter Umständen mit höheren Risiken und erhöhter Volatilität verbunden.

Zeichnungen von Anteilen an auf dieser Website erwähnten Fonds dürfen nur auf Grundlage des gültigen Verkaufsprospekts, des vereinfachten Verkaufsprospekts und der Wesentlichen Anlegerinformationen („WAI“) und des jeweils zuletzt veröffentlichten Jahres- bzw. Halbjahresabschlusses erfolgen, sofern dieser zu einem späteren Zeitpunkt veröffentlicht wurde.

Datenschutz

Wir können Informationen über Sie erfassen, wenn Sie diese Website nutzen, indem wir z. B. Cookies auf Ihrem Computer ablegen oder bestimmte Informationen registrieren, die Sie bei der Anmeldung für den Zugang zur Website und die Nutzung bestimmter Bereiche eingegeben haben. Wir verwenden solche Informationen zur Überprüfung Ihrer Identität und Berechtigung zum Erhalt bestimmter Produkte oder Serviceleistungen, zur Bereitstellung von Informationen über Produkte und Serviceleistungen, die für Sie interessant sein können, zur Erfassung Ihres Interesses an den angebotenen Produkten und Serviceleistungen und zur Beantwortung Ihrer Informationsanfragen. Wir verwenden Ihre personenbezogenen Informationen nur mit Ihrer Zustimmung zu anderen Zwecken und geben diese nur im gesetzlich zulässigen oder vorgeschriebenen Rahmen an Dritte weiter. Wir verwenden physische und elektronische Sicherheitsvorkehrungen und Verfahren zum Schutz Ihrer personenbezogenen Angaben und verlangen von unseren Angestellten die vollumfängliche Einhaltung der Vorschriften über den Schutz der Privatsphäre, der Datenschutzbestimmungen und sonstigen geltenden Gesetze und Vorschriften. Bitte beachten Sie, dass Daten, die über das Internet übertragen werden, möglicherweise Dritten zugänglich sind. Ihre Daten können bei der Übertragung verloren gehen oder dem Zugriff durch unbefugte Dritte ausgesetzt sein. Weder LIAM noch ihre verbundenen Unternehmen haften direkt oder indirekt für Verluste, die durch eine Gefährdung der Sicherheit Ihrer Daten bei deren Übertragung über das Internet entstehen. Bitte verwenden Sie andere Kommunikationsmittel, wenn Sie dies aus Gründen der Sicherheit und Vorsicht für notwendig erachten.

Haftungs- und Gewährleistungsausschluss

Die Inhalte dieser Website stammen aus als zuverlässig eingestuften Informationsquellen. LIAM und ihre verbundenen Unternehmen übernehmen keine Garantie dafür, dass der Zugang zur Website unterbrechungs- und fehlerfrei ist, dass sämtliche Mängel behoben werden und keine Viren oder sonstige schädliche Komponenten durch Ihre Nutzung der Website auf Ihren Computer übertragen werden. LIAM und ihre verbundenen Unternehmen lehnen hiermit ausdrücklich und im weitesten, vom Gesetz zugelassenen Umfang sämtliche ausdrücklichen, gesetzlichen oder stillschweigenden Gewährleistungen für die Website und die Ergebnisse ab, die durch die Nutzung der Website und ihrer Inhalte erzielt werden, einschließlich aber ohne Anspruch auf Vollständigkeit aller Gewährleistungen für die Marktgängigkeit, Nichtverletzung der Rechte Dritter, Eignung für einen bestimmten Zweck und aller Gewährleistungen und Zusicherungen, die durch die Vertragsausführung, vertragliche Verhaltenspflichten und/oder Handelsusancen oder vergleichbare Verpflichtungen gemäß den jeweils geltenden Gesetzen und/oder Vorschriften einer Rechtsordnung entstehen. Darüber hinaus übernehmen LIAM und ihre verbundenen Unternehmen keinerlei Haftung für die Genauigkeit, Zeitnähe, Eignung, Vollständigkeit oder Verfügbarkeit dieser Website oder der Informationen oder Ergebnisse, die durch ihre Nutzung erzielt werden.

Ferner haften LIAM und ihre verbundenen Unternehmen, ihre Prokuristen, Direktoren oder Angestellten unter keinen Umständen und basierend auf keiner Rechtstheorie von geltenden Gesetzen und/oder Vorschriften für Schäden, unabhängig davon, ob der Anspruch auf Verschulden, Vertragsrecht, Kausalhaftung oder auf einer anderen Rechtsgrundlage beruht und durch den Zugang zu oder die Nutzung der Website oder die Unmöglichkeit des Zugangs entsteht, unabhängig davon, ob es sich dabei um direkte oder indirekte, Sonder-, Sekundär- oder Folgeschäden irgendwelcher Art handelt, einschließlich Schäden durch Handelsverluste oder entgangene Gewinne oder Ansprüche von Dritten.

Ich habe die vorstehenden Bedingungen zur Kenntnis genommen und bestätige, dass ich ein qualifizierter Anleger mit Wohnsitz in der Schweiz bin und fortfahren möchte.

Einverstanden

Scrollen Sie bitte runter, um die Webseite zu öffnen
Wir verwenden Cookies auf unserer Webseite, um eine für unsere Besucher möglichst sichere und effektive Webseite zu schaffen. Cookies können verwendet werden, um Statistiken zu erstellen, aus denen wir ersehen können, wie die Besucher unsere Webseite nutzen. Durch die weitere Nutzung der Webseite stimmen Sie der Verwendung von Cookies zu.um weitere Informationen über die Cookies zu erhalten oder die Cookies-Einstellungen zu ändernHier klicken

Schwieriges Fahrwasser voraus für US-Aktien


In unserem Outlook für das zweite Quartal hatten wir bereits darauf hingewiesen, dass die Zeit der Sorglosigkeit an den US-Märkten zu Ende gehen könnte. Gegenwärtig zeigt sich das wirtschaftliche Umfeld noch positiv. Der Konsum bleibt der stärkste Treiber. Gestützt wird er durch ein anhaltendes Verbrauchervertrauen und erhebliche Lohnzuwächse. Es sieht ganz danach aus, als würde der seit einigen Jahren anhaltende Aufschwung der zweitlängste in der Geschichte der USA. Sollte die gute Entwicklung bis zum kommenden Frühling anhalten, wäre es sogar die längste ununterbrochene Aufwärtsphase überhaupt.

Inzwischen zeigen sich aber erste Anzeichen, dass sich der historische Rekord möglicherweise doch nicht einstellen könnte. Die Inflation ist auf dem Weg nach oben, so dass das Einkommen mit den realen Konsumausgaben nicht mithalten kann. Das Sparaufkommen der Privathaushalte hat sich in den vergangenen Jahren bereits halbiert. Und der Anstieg an notleidenden Autokrediten signalisiert, dass die Verbraucher unter Druck geraten. Ein geringeres Jobwachstum und sinkende Sparraten verdeutlichen die Bedeutung der Steuerreform von Präsident Donald Trump. Ohne sie wäre sein Versuch, die Wirtschaft auf Wachstumskurs zu halten, zum Scheitern verurteilt.


Wie stark wirkt die Steuerreform?

Mit der Steuerreform vom Dezember wurde die Unternehmenssteuer auf 21 Prozent festgesetzt. Die zuletzt zustande gekommene Vereinbarung zum US-Haushalt bringt weitere Stimuli für die Wirtschaft in Form von zusätzlichen Ausgaben des Bundes. Damit dürften die Unterstützungsmaßnahmen für die US-Wirtschaft über ein Prozent des Bruttoinlandsprodukts pro Jahr ausmachen. Angesichts der Tatsache, dass sich der Konjunkturzyklus seinem Ende zuneigt, könnte es allerdings sein, dass sich nicht alle Maßnahmen vollständig in tatsächliche Aktivitäten der Unternehmen niederschlagen. Insgesamt dürfte die Steuerreform daher eher ein halbes Prozent zum Wirtschaftswachstum beitragen. Zum Ende des Jahres sollte dieses bei 2,75 Prozent liegen.

Ungeachtet der tatsächlichen Auswirkungen auf das Wachstum wird das Steuerpaket aber zweifellos zum Anstieg der Inflation beitragen. Ein enger Arbeitsmarkt erzeugt Druck auf die Lohnentwicklung und dürfte die Löhne innerhalb der nächsten Monate über drei Prozent steigen lassen. Da diese Entwicklung früher oder später auch auf das allgemeine Inflationsniveau durchschlagen wird, sollten US-Breakevens profitieren. Auch Aktien werden gemeinhin als Inflations-Hedge betrachtet. Dies stimmt vor allem in Zeiten mäßiger Inflation und über längere Zeiträume hinweg gesehen. Ein genauerer Blick zeigt allerdings, dass die Bobachtung nicht unbedingt für kürzere Zeiträume gilt, vor allem dann nicht, wenn die Inflation stark ansteigt. Unsere Untersuchungen bestätigen, dass Aktien unter diesen Bedingungen tatsächlich nicht outperformen. 

Aktieninvestoren, die auf Sektoren setzen, in denen die Unternehmenserträge stärker sowohl an die Inflationserwartungen als auch an die Preisindizes gekoppelt sind, müssen die Inflation weniger fürchten. Zu diesen Sektoren gehören etwa Goldminen, Öl, Ausrüstungsgüter oder der Finanzbereich. Vorsichtig sollte man dagegen bei Versorgern, Telekommunikationsunternehmen und im Bereich der Basiskonsumgüter sein. 


Aktiensektoren und Inflationserwartungen: 5-Jahres-Korrelationen:

   SP 500              MSCI Equity sectors

Quelle: Bloomberg, Macrobond, Lyxor Cross Asset Research, 11. April 2018.  Methodik:  Wir betrachten die 5-Jahres-Korrelation der der monatlichen Veränderungen in Aktienindizes (Total Return 0%) einerseits und der monatlichen Wertveränderung bei  10Y Inflation Breakevens andererseits. Bei Rohstoffen nutzen wir Total Return Indizes und messen die Korrelation gegenüber EMU Inflation Breakevens.


Die Frage der Zinsschritte

Die außergewöhnlichen Zeiten, in denen die Renditen künstlich niedrig gehalten wurden, gehen zu Ende. Bisher sind wir davon ausgegangen, dass von Seiten der Fed in diesem Jahr mit drei Zinsschritten zu rechnen ist. Inzwischen sieht es allerdings eher danach aus, als würde die US-Notenbank auch eine vierte Zinserhöhung um 25 Basispunkte vornehmen. Das Ziel der Normalisierung der Geldpolitik scheint möglicherweise also schneller erreicht. Was die Renditen der 10-jährigen Treasuries betrifft, so rechnen wir damit, dass diese etwas über drei Prozent liegen werden. Auf lange Sicht sind wir in diesem Bereich daher untergewichtet. Im Falle eines Anstiegs der Risikoaversion könnten sie kurzfristig allerdings als sicherer Hafen fungieren.


Etablierte Indizes ausgereizt

Der kräftige Anstieg der Lohnkosten im auslaufenden Konjunkturzyklus wird voraussichtlich Folgen für die Profitabilität der Unternehmen in den USA haben. Die Margen dürften sich um bis zu 0,5 Prozent pro Jahr verengen. In einem gewissen Umfang könnte diese Entwicklung allerdings durch die positiven Effekte der Steuerreform gebremst werden. Insgesamt gehen wir weiterhin von einer soliden Ertragskraft der Unternehmen aus und erwarten für dieses Jahr ein Gewinnwachstum pro Aktie von neun Prozent. Im nächsten Jahr allerdings ist mit eher reduzierten Ergebnissen zu rechnen. Vor diesem Hintergrund sehen wir für etablierte Indizes wie z.B. den S&P 500 ein nur begrenztes Aufwärtspotential. Einzig Fonds mit extrem geringen Kosten und einer Top-Performance könnten hier einen Einstieg rechtfertigen.


Wirklicher Handelskrieg nicht in Sicht

Steigende Verbraucherausgaben könnten angesichts von Kapazitätsbeschränkungen in den USA möglicherweise zu verstärkten Importen führen. Jede Ausweitung des Handelsdefizits würde Präsident Trump aber zusätzlich unter Druck setzen. Noch gehen wir allerdings davon aus, dass dessen verschärfte Rhetorik eher verhandlungstaktisch als grundsätzlich begründet ist. Jedenfalls sehen wir in ihr weder den gewollten Auftakt zu einem echten Handelskrieg noch eine vollständige Abkehr vom freien Welthandel. Und noch etwas spricht dafür, dass der Konflikt nicht eskalieren sollte: im Falle einer weiteren Zuspitzung würde Trump Risiko laufen, den noch vorhandenen Bullen-Markt abzuwürgen. Eine schlechte Option in Zeiten, in denen der US-Präsident Erfolgsgeschichten dringend benötigt.


Positionierung für das 2. Quartal

Wir gehen weiterhin davon aus, dass US-Aktien gegenüber Anleihen im zweiten Quartal besser abschneiden werden – allerdings weniger deutlich als zuvor. Außenwirtschaftlich orientierte US-Unternehmen könnten wegen des schwelenden Handelsstreits jedoch Nachteile erleiden, während binnenwirtschaftliche Unternehmen weniger betroffen sein sollten. Alles in allem sind wir mit Blick auf die breiteren US-Aktienindizes neutral positioniert. Stattdessen favorisieren wir Investments in ausgewählte Branchen und setzen auf bestimmte Investmentstile wie zum Beispiel Growth. Als ein interessantes Thema erscheinen uns u.a. die Investitionsausgaben in langlebige Anlagegüter (CAPEX). So dürfte die US-Steuerreform entsprechende Investitionsausgaben im Technologiesektor beschleunigen. Dieser repräsentiert gegenwärtig bereits 30 Prozent aller Investitionsausgaben und um die 35 Prozent des S&P Growth Index. Ungeachtet der Gerüchte über eine mögliche Tech-Blase erscheinen die Bewertungen vieler Technologie-Unternehmen kaum überzogen und alles andere als spekulativ.

Ein eher Value-basiertes Thema bleiben die Banken, die im gegenwärtigen Umfeld profitieren sollten.  Vor allem die Belebung des Kreditgeschäfts kann zu einer Verbesserung der Profitabilität beitragen. Auch die höheren Inflationserwartungen dürften sich positiv auswirken. Und last but not least dürfte den Banken auch die Bereitschaft der Fed zugutekommen, die Regulierung zu vereinfachen.


S&P 500: die Spielräume werden enger                                              S&P:  Growth versus Value


    S&P 500 margins look vulnerable         S&P500 Growth versus Value

Quelle: Bloomberg, Macrobond, Lyxor. Stand: 16. März 2018

Abgesehen von Breakevens und Staatsanleihen ist die Lage im Anleihebereich ziemlich trostlos. Das gilt insbesondere für Hochzinsanleihen, deren Bewertungen schon recht hoch erscheinen. Zudem kann man den Eindruck gewinnen, dass in diesem Sektor Wachstumsraten eingepreist werden, die weit über dem liegen, was für 2018 tatsächlich zu erwarten ist. Sorgen bereiten darüber hinaus die Verschuldungslage sowie die inhärente Illiquidität mancher Unternehmen.


Warum Lyxor für US-Anlagen?

Investoren mit Interesse am US-Markt bieten wir über 15 Wege, sich diesen Markt effizient zu erschließen. Dazu zählen der mit einer TER von nur 0,04 Prozent günstigste Core US-Aktien-ETF  genauso wie der die beste Performance aufweisende S&P 500 ETF. Gerade wenn die Kurse nicht in den Himmel wachsen, kommt es darauf an, über die richtigen Investmentvehikel zu verfügen. Das gilt auch für Anleger, die nach starken laufenden Erträgen suchen. Ihnen bietet Lyxor den billigsten Quality Income ETF am europäischen Markt. Und wer sich gegen die Möglichkeit einer höheren Volatilität absichern möchte, findet mit unserem Minimum-Varianz-Produkt einen Fonds, der das Risiko seit seiner Einführung um annähernd 18 Prozent gesenkt hat. 

Erfahren Sie mehr über unsere Core-Produkte

Natürlich bieten wir neben Aktien-Produkten auch ETFs auf Anleihen wie z.B. auf US-Staatsanleihen, US-Investment-Grade-Unternehmensanleihen oder US-Hochzinsanleihen. Diese zählen zu den preisgünstigsten, effizientesten und am besten performenden Produkten am europäischen Markt. Mit unseren US TIPS ETFs und unseren einzigartigen US Inflation Expectations ETFs sind Anleger zudem in der Lage, ihre Portfolios an das sich verändernde Inflationsbild anzupassen.*


Unsere US Core ETFs

UCITS table  

Alle Daten und Meinungen: Lyxor Cross Asset Research & Equity Teams, mit Stand vom 11. April 2018. Die Performance der Vergangenheit stellt keine Garantie für künftige Erträge dar. 

*Alle Produktdaten mit Stand vom 31. Januar 2018. Die Berechnungen der Effizienz beruhen auf dem Lyxor Effizienz Indikator, der 2013 vom Lyxor ETF Research Team entwickelt worden ist. Dieser untersucht die drei Performance-Komponenten Tracking Error, Liquidität und den Kauf/Verkaufs-Spread. Die Peer-Group-Vergleiche berücksichtigen neben der entsprechenden Lyxor Anteilsklasse die vier größten Anteilsklassen der Wettbewerber und repräsentieren einen Marktanteil von mindestens fünf Prozent am jeweiligen Index. Detaillierte Informationen zur Methodik finden sich im Dokument „Measuring Performance of Exchange Traded Funds“ von Marlene Hassine und Thierry Roncalli. Alle Angaben beziehen sich auf den europäischen ETF-Markt.





Risikohinweise

Als Investor sollten Sie die Risiken berücksichtigen, denen Sie mit einer Anlage in ETFs ausgesetzt sind. Eine Beschreibung dieser Risiken finden Sie hier, im Verkaufsprospekt oder auf www.lyxoretf.de.

Kapitalrisiko: Da ETFs einen Index abbilden, ähnelt auch ihr Risiko einer direkten Anlage im zugrundeliegenden Index. Im Fall einer negativen Wertentwicklung des Index erhalten Anleger den ursprünglich investierten Betrag unter Umständen nicht zurück.

Abbildungs- oder Replikationsrisiko: Es ist möglich, dass ein ETF seine Anlageziele aufgrund unerwarteter Ereignisse an den zugrunde liegenden Märkten nicht erreicht, sofern diese Ereignisse eine Indexberechnung und effiziente Abbildung beeinträchtigen.

Mit dem Basiswert verbundene Risiken: Der einem ETF zugrunde liegende Index kann komplex sein und starken Wertschwankungen aufweisen (Volatilität). Bei einer Anlage in Rohstoffen steht der zugrunde liegende Index möglicherweise in Beziehung zu Rohstoff-Futures-Kontrakten, durch die Anleger einem Liquiditäts- und Kostenrisiko (etwa Lager-, Fracht- und Transportkosten) ausgesetzt sein könnten. ETFs, die ein Engagement in Schwellenländern (Emerging Markets) verkörpern, beinhalten deren vielfältige und typische Risiken, wie etwa politische Risiken, und können daher größere Verlustrisiken aufweisen als Anlagen in Industrieländern (Developed Markets).

Wechselkursrisiko: ETFs unterliegen immer dann einem Wechselkursrisiko, wenn der ETF auf eine andere Währung lautet als die des zugrunde liegenden abgebildeten Index. Die Schwankungen des Wechselkurses der Währungen können die Rendite der Anlage sowohl positiv als auch negativ beeinflussen.

Liquiditätsrisiko: Die Société Générale und weitere zugelassene Market Maker stellen an den Börsen Geld-Brief-Kurse, um einen liquiden Handel von Lyxor ETFs zu gewährleisten. Die Liquidität eines ETFs kann in Folge einer Marktstörung, die Bestandteile des zugrunde liegenden Index betrifft, beeinträchtigt werden. Ferner können Marktunterbrechungen an den Börsen der ETF-Notierung oder Systemausfälle in den Handelssystemen der Société Générale oder der Market Maker oder andere außergewöhnliche Handelssituationen und -ereignisse die Liquidität einschränken.

DIESER ARTIKEL RICHTET SICH AUSSCHLIESSLICH AN PROFESSIONELLE INVESTOREN

Dieser Artikel ist für die ausschließliche Verwendung durch Anleger bestimmt, die auf eigene Rechnung handeln und gemäß der Richtlinie 2004/39/EG über Märkte für Finanzinstrumente entweder als „geeignete Gegenparteien“ oder als „professionelle Kunden“ eingestuft sind. Es ist nicht für Privatanleger bestimmt. In der Schweiz ist es ausschließlich für qualifizierte Anleger bestimmt.

Kunden sollten prüfen, ob jegliche in diesem Research-Dokument enthaltene Beratung oder Empfehlung zu ihren persönlichen Umständen passt, und ggf. professionelle Beratung, einschließlich steuerliche Beratung, in Anspruch nehmen. Unsere Verkaufsmitarbeiter, Händler und andere Fachleute geben gegenüber unseren Kunden und eigenen Handelsabteilungen möglicherweise mündliche oder schriftliche Marktkommentare ab, die den Meinungen, die in diesem Research-Dokument zum Ausdruck kommen, zuwiderlaufen. Unser Bereich Vermögensverwaltung, die eigenen Handelsabteilungen und investierende Unternehmen treffen möglicherweise Anlageentscheidungen, die im Widerspruch zu den Empfehlungen oder Meinungen stehen, die in diesem Research-Dokument zum Ausdruck kommen.Das Material spiegelt die Ansichten und Meinungen der jeweiligen Autoren zum jeweiligen Zeitpunkt wider und stellt in keiner Weise eine offizielle Stellungnahme oder Beratung durch die Autoren bzw. durch Lyxor International Asset Management dar. Daher können Lyxor International Asset Management, seine Führungskräfte oder Angestellten keine Verantwortung übernehmen. Dieses Research-Dokument stellt weder ein Verkaufsangebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Kaufangebots für jegliche Wertpapiere in Rechtsgebieten dar, in denen solche Angebote oder Aufforderungen gegen das Gesetz verstoßen würden. Es stellt keine persönliche Empfehlung dar und berücksichtigt nicht die individuellen Anlageziele, die finanzielle Situation und die Anforderungen einzelner Kunden.

Zulassungen: Lyxor International Asset Management (Lyxor AM) ist eine französische Anlageverwaltungsgesellschaft, die von der Autorité des Marchés Financiers zugelassen ist und den Bestimmungen der EU-Richtlinien für OGAW (2009/65/EG) und AIFM (2011/61/EU) unterliegt.

Interessenkonflikte 

Dieses Research-Dokument enthält die Einschätzungen, Meinungen und Empfehlungen von Research-Analysten und/oder Strategen von Lyxor International Asset Management („LIAM“) aus den Bereichen Cross Asset und ETF. Sofern dieses Dokument Anlageideen enthält, die auf Makro-Einschätzungen der wirtschaftlichen Marktbedingungen oder dem relativen Wert beruhen, können diese von den grundsätzlichen Meinungen von Cross Asset und ETF Research und Empfehlungen in Sektor- oder Unternehmens-Research-Berichten von Cross Asset und ETF Research sowie von den Einschätzungen und Meinungen anderer Abteilungen von LIAM oder ihren Tochtergesellschaften abweichen. Die Research-Analysten und/oder Strategen von Lyxor Cross Asset und Lyxor ETF konsultieren regelmäßig LIAM-Mitarbeitende aus dem Vertrieb und der Portfolioverwaltung in Bezug auf Marktinformationen, darunter Marktkurse, Spreads und Handelsaktivität von ETFs, die Aktien-, Anleihe- und Rohstoffindizes nachbilden. Die Handelsabteilungen können oder konnten in der Vergangenheit Transaktionen grundsätzlich auf Basis der Einschätzungen und Berichte der Research-Analysten durchführen. Lyxor verfügt über verbindliche Research-Richtlinien und -Verfahren, die angemessen (i) sicherstellen sollen, dass in Research-Berichten angegebene Fakten auf zuverlässigen Informationen beruhen, und (ii) verhindern sollen, dass Research-Berichte unangemessen selektiv oder in unangemessener Staffelung veröffentlicht werden. Zudem hängt die Vergütung der Research-Analysten zum Teil von der Qualität und Genauigkeit ihrer Analysen ab, vom Kundenfeedback und von Wettbewerbsfaktoren sowie von den Gesamterlösen von LIAM, einschließlich Erlösen aus Anlageverwaltungsgebühren, Anlageberatungsgebühren und Vertriebsgebühren.​