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Wichtige Hinweise für qualifizierte Anleger


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Ferner erklären Sie, ein qualifizierter Anleger im Sinne des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen mit Wohnsitz oder ständigem Aufenthaltsort in der Schweiz zu sein. Sie bestätigen darüber hinaus, dass bestimmte Fonds, auf die diese Website Bezug nimmt, Investoren in der Schweiz, die keine qualifizierten Anleger im Sinne des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen sind, möglicherweise nicht angeboten werden.

Wenn Sie kein qualifizierter Anleger im Sinne des schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen mit Wohnsitz oder ständigem Aufenthaltsort in der Schweiz sind, wenden Sie sich bitte an den Vertreter des Fonds in der Schweiz:

Roland Fischer - Société Générale Paris, Niederlassung Zürich, Talacker 50, Postfach 1928, CH-8021 Zürich, Schweiz.

Telefonnummer: 058 272 33 44  

E-Mail-Adresse: info@lyxoretf.ch

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Finanzdienstleister und Investmentexperten

Durch Ihren Zugriff auf diese Website und die hierin enthaltenen oder beschriebenen Produkte, Serviceleistungen, Informationen und Dokumente bestätigen Sie Ihre Kenntnisnahme und Ihr Einverständnis mit den folgenden Nutzungsbedingungen:

Auf qualifizierte Anleger beschränkter Zugriff

Die Informationen auf dieser Website richten sich ausschließlich an qualifizierte Anleger mit Wohnsitz oder ständigem Aufenthaltsort in der Schweiz.

Definition „Qualifizierter Anleger“

Als qualifizierte Anleger im Sinne von Art. 10 des Schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen vom 23. Juni 2006 („KAG“) und der Verordnung über die kollektiven Kapitalanlagen vom 22. November 2006 („KKV“) gelten im Wesentlichen:

1.Beaufsichtigte Finanzintermediäre wie Banken, Effektenhändler, Fondsleitungen und Vermögensverwalter kollektiver Kapitalanlagen sowie Zentralbanken;

2.Beaufsichtigte Versicherungseinrichtungen;

3.Öffentlich-rechtliche Körperschaften und Vorsorgeeinrichtungen mit professioneller Tresorerie;

4.Unternehmen mit professioneller Tresorerie;

5.Anleger, die einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag mit einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss Nr. 1 abgeschlossen haben, sofern sie nicht schriftlich erklärt haben, dass sie nicht als qualifizierte Anleger gelten wollen;

6.Anleger, die einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag mit einem unabhängigen Vermögensverwalter abgeschlossen haben, sofern sie nicht schriftlich erklärt haben, dass sie nicht als qualifizierte Anleger gelten wollen und sofern (i) der unabhängige Vermögensverwalter als Finanzintermediär nach Art. 2 Abs. 3 Bst. e des Geldwäschereigesetzes vom 10. Oktober 1997 („GWG“) unterstellt ist, (ii) der unabhängige Vermögensverwalter den Verhaltensregeln einer Branchenorganisation untersteht, die von der FINMA als Mindeststandard anerkannt sind und (iii) der Vermögensverwaltungsvertrag den Richtlinien einer Branchenorganisation entspricht, die von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) als Mindeststandard anerkannt sind;

7.Vermögende Privatpersonen, die gegenüber einem beaufsichtigten Finanzintermediär gemäss Nr. 1 oder gegenüber einem unabhängigen Vermögensverwalter, der die in Nr. 6 genannten Anforderungen erfüllt, schriftlich bestätigt haben, dass sie als qualifizierte Anleger gelten wollen („opting-in“) und dass sie (a) aufgrund der persönlichen Ausbildung und der beruflichen Erfahrung oder aufgrund einer vergleichbaren Erfahrung im Finanzsektor über die Kenntnisse verfügen, die notwendig sind, um die Risiken der Anlagen zu verstehen und über ein Vermögen von mindestens CHF 500‘000 verfügen oder (b) über ein Vermögen von mindestens CHF 5 Millionen verfügen;

8. Unabhängiger Vermögensverwalter, die die in N.6 beschriebenen Anforderungen erfüllen, und bestätigen, dass sie die Informationen auf dieser Webseite, die sich auf nicht von der FINMA genehmigte Investmentfonds beziehen, nur für Kunden verwenden, die als qualifizierte Anleger gelten.

Informationen auf dieser Website

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Société par actions simplifiée (vereinfachte Aktiengesellschaft) mit einem Kapital von 1.059.696 Euro.

Handelsregister Nanterre Nr. 419 223 375              

APE-Nummer: 6630Z

Gesellschaftssitz: Tours Société Générale, 17 cours Valmy, 92800 Puteaux.

MwSt.-Nr.: FR 50419223375

Gesetzlicher Vertreter und Verantwortlicher für die Veröffentlichung: Lionel PAQUIN, CEO

Redaktionsleiter: Laurent TISON, Global Head Lyxor Communication (Tel.: +33 1 42 13 49 72; E-Mail: laurent.tison@lyxor.com).

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LIAM ist eine von der französischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (Autorité des Marchés Financiers) gemäß der OGAW-Richtlinie (2009/65/EG) und der AIFM-Richtlinie (2011/31/EU) zugelassene französische Vermögensverwaltungsgesellschaft.

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Fondsdokumente/Rechtshinweise

Zeichnungsaufträge für Anteile oder Aktien unserer Fonds können nur auf Grundlage der aktuellen Rechtsdokumente erfolgen. Die für den Fonds oder Anteilsklasse geltenden Wesentlichen Anlegerinformationen (WAI), die Prospekte, die Satzung sowie die Jahres- und Halbjahresberichte des Fonds, auf welche diese Website Bezug nimmt, können bei folgender Adresse kostenlos angefordert werden:

Vertreter in der Schweiz:  Société Générale Paris, Niederlassung Zürich, Talacker 50, Postfach 1928, CH-8021 Zürich, Schweiz.

Verkaufsbeschränkungen

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Anteile oder Aktien an den auf dieser Internetseite verfügbaren Fonds wurden und werden nicht gemäß dem United States Securities Act von 1933 (das „US-Wertpapiergesetz“) eingetragen und dürfen daher nicht in die Vereinigten Staaten von Amerika eingeführt, dort weitergegeben oder verbreitet oder an eine „US-Person“ im Sinne der Vorschrift S des US-Wertpapiergesetzes (Regulation S of the US Securities Act of 1933) ausgehändigt werden. Die Anteile oder Aktien des Fonds dürfen US-Personen nicht zum Kauf angeboten werden. Die Anteile oder Aktien des Fonds dürfen ausschließlich Nicht-US-Personen außerhalb der Vereinigten Staaten von Amerika angeboten werden. Für die Zwecke dieses Haftungsausschlusses umfasst der Begriff „US-Person“ unter anderem alle Personen, die in den Vereinigten Staaten von Amerika wohnhaft sind, alle juristischen Personen, die gemäß den Gesetzen der Vereinigten Staaten von Amerika errichtet oder gegründet wurden, bestimmte juristische Personen, die von einer oder mehreren US-Personen außerhalb der Vereinigten Staaten von Amerika errichtet oder gegründet wurden oder Konten, die für eine solche US-Person geführt werden.

 

Nicht alle auf dieser Website verfügbaren Fonds sind zum Vertrieb an qualifizierte Anleger in und von der Schweiz aus zugelassen. Die Schweizer Finanzmarktaufsichtsbehörde (FINMA) veröffentlicht auf ihrer Website eine Liste ausländischer Investmentfonds, die zum Vertrieb in und von der Schweiz aus zugelassen sind. Société Générale Paris, Niederlassung Zürich, Talacker 50, Postfach Box 1928, CH-8021 Zürich, Schweiz, ist der Vertreter und die Zahlstelle in der Schweiz für alle Fonds, die zum Vertrieb in und von der Schweiz aus zugelassen sind, sowie für Fonds, die ausschließlich an qualifizierte Anleger verkauft werden dürfen.

In der Vergangenheit erzielte Ergebnisse BEZIEHEN SICH AUF VERGANGENE PERIODEN UND STELLEN KEINE Garantie oder einen zuverlässigen ANHALTSPUNKT FÜR ZUKÜNFTIGe RENDITEN DAR.

Marktbewegungen und Wechselkursschwankungen können dazu führen, dass der Kapitalwert von Anlagen und die mit ihnen erzielten Erträge steigen, aber auch sinken können, so dass Anleger unter Umständen nicht den ursprünglich investierten Kapitalbetrag zurückerhalten. Anlagen auf den Schwellenländermärkten sind aufgrund der politischen oder wirtschaftlichen Instabilität und weniger gut entwickelten Märkte und Systeme unter Umständen mit höheren Risiken und erhöhter Volatilität verbunden.

Zeichnungen von Anteilen an auf dieser Website erwähnten Fonds dürfen nur auf Grundlage des gültigen Verkaufsprospekts, des vereinfachten Verkaufsprospekts und der Wesentlichen Anlegerinformationen („WAI“) und des jeweils zuletzt veröffentlichten Jahres- bzw. Halbjahresabschlusses erfolgen, sofern dieser zu einem späteren Zeitpunkt veröffentlicht wurde.

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Ich habe die vorstehenden Bedingungen zur Kenntnis genommen und bestätige, dass ich ein qualifizierter Anleger mit Wohnsitz in der Schweiz bin und fortfahren möchte.

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A bumpy road ahead for US assets

(& what to do about it)


One of our key calls in our Q2 outlook was that the road ahead may not be as smooth as it was for US assets. For all that, economic growth still looks firm - consumption remains the strongest driver, backed by continued consumer optimism and substantial wage gains. The current expansionary phase will soon become the joint second-longest in the country’s history. Should it endure to next spring, it would be the longest ever. However, it is now showing signs of wear and tear.

Inflation is on the rise, so real consumption is outstripping income. The household savings rate has halved over the last couple of years, while rising delinquency rates for auto loans suggest early signs of consumer stress. Slower job growth and lower rates of savings means the recent tax cuts could be crucial – without them Trump’s bid to keep growth on trend may be doomed to failure. The question is whether they have gone far enough.


Fiscal push or fiscal nudge?

Last December’s tax reforms included a new corporate tax rate of 21%, the repeal of the corporate alternative minimum tax and full expensing of equipment for the next five years. The recent budget deal added further stimulus through federal spending. The amount likely to be injected into the US economy should exceed 1% of GDP each year. Yet, at this late stage of the cycle, the measures may not be entirely reflected in real activity. Overall, the fiscal push should add around 0.5% to growth this year – meaning a rate of around 2.75% by year end.

Whatever its real effects, it’s still an unprecedentedly large stimulus package at such a late stage of the cycle and it will, in our view, undoubtedly spur on inflation in all its forms. A tight labour market should push wage inflation past the 3% mark within months.  This would eventually pass through inflation prints and benefit US breakevens.

Equities are often viewed as being capable of hedging inflation – which has proven true, especially over longer timeframes and periods of moderate inflation. The view doesn’t always stand up to scrutiny over shorter periods of time however, especially when inflation is at extreme levels - our analysis shows equities don’t in fact outperform in these conditions.

Should investors dig deeper, they may find equity sectors like gold miners, oil, materials and financials, along with factors like value and yield are more correlated to inflation expectations and CPI and therefore more capable of riding the rise. Be more wary of their utilities, telecoms and consumer staples counterparts.

5-yr correlations: equity sectors and inflation expectations 

   SP 500              MSCI Equity sectors

Source: Bloomberg, Macrobond, Lyxor Cross Asset Research, 11 April 2018. Methodology:  we consider the 5Y correlation of monthly changes in equity sector indices (total return in %) and 10Y inflation breakevens on the other hand (monthly value change). For commodities we use total return indices and correlation is versus EMU inflation breakevens.


The fear of four  

The exceptional conditions that have artificially suppressed yields since the Global Financial Crisis should continue to fade. We’ve long expected at least three hikes from the Fed in 2018, and now believe the possibility of four 25 basis point hikes is greater. Tighter policy normalisation cannot be ruled out. We suspect ten-year Treasury yields will push some way past 3%, so we are underweight over the long term. Shorter-term however, they retain their safe haven appeal should risk aversion spike.


How far from here? 

The firmer wage growth at this late stage of the expansion is likely to dent corporate profitability. Margins could compress by about 0.5% per year, although the positive effects of tax reform will help to mitigate this to some degree. All told we expect solid earnings-per-share growth of around 9% this year but rather more sedate results next year as the cycle totters into its dotage. There may therefore only be limited upside for the mainstream indices like the S&P 500 Index from here – only products offering the lowest cost access, or the very best performance, merit consideration.


Trading insults, rather than ideas

Greater consumer spending may encourage more imports as the US is hitting its capacity constraints. Any widening of the trade deficit could add further political pressure to Trump’s tightwire trade agenda. The heady rhetoric and recent bout of brinkmanship seem more of negotiating tactic than they are a declaration of trade war or a U-turn on globalisation, not least because of looming mid-term elections. In our view, Trump won’t risk blowing up a bull market – one of few feelgood factors at his disposal - at such a time.


Q2 positioning 

So we still expect US equities to outperform bonds in Q2, albeit by a lesser margin than before.  That said, the President’s taste for battle may rattle some of the country’s more risk-averse trading partners. Expect outward-looking international firms to suffer more than their domestic-focused counterparts. As a result, we’re neutral on the outlook for the broader indices and our preference for selected themes, like favouring growth over value, and sectors.

Take capex for example; tax reform should help accelerate spending on non-residential investments and in technology, a sector representing 30% of current capex and around 35% of the S&P 500 Growth Index. Despite all the talk of a new tech bubble, valuations look merely stretched in places rather than speculative or bubbly.

Our one value-based call remains banks because of the sector’s cyclicality. Commercial and industrial loans look likely to rebound, which will boost profitability. Higher inflation expectations also tend to translate into better prospects. The Fed’s continued willingness to simplify regulation is the last of a powerful trio of clearly positive catalysts.


S&P 500 margins look                                               S&P500 Growth versus Value

vulnerable as the cycle matures

    S&P 500 margins look vulnerable         S&P500 Growth versus Value

Source: Lyxor International AM/ Investment Strategy, Macrobond as at 16 March 2018

In fixed income, away from our views on breakevens and treasuries, we’ve yet to really touch on credit. In our view, the picture is fairly bleak – especially for high yield because valuations appear high and the sector appears to be pricing in a growth rate far in excess of what’s likely to eventuate in 2018. Leverage levels and inherent illiquidity are also a concern.  


Why choose Lyxor for US assets?

Whatever you’re seeking to do in your US-related portfolio, we believe we can help. We offer 15+ routes to the market including Europe’s lowest-cost Core US equity ETF at just 0.04%, as well as the best-performing S&P 500 ETF your money can buy. So if the upside is limited, you get to make the most of the opportunity. You can also generate income with the cheapest quality income ETF on the European market or take out some insurance against the possibility of renewed volatility with our minimum variance product – which has reduced risk by nearly 18% since its inception. It’s also the most diverse of its kind. 

Learn more about the Core

We’re not just equity experts though. We also offer the cheapest US Treasuries, US corporate bond and US HY bond ETFs on the market - among them some of the best-performing and most efficient you’ll find.  You’ll also be able to adjust to the changing inflation picture with our US TIPS ETF and our unique US inflation expectations product.*


Key products 

UCITS table  

All data & opinion: Lyxor Cross Asset Research & Equity ETF teams, as at 11 April 2018 unless otherwise stated. Past performance is no guarantee of future returns. * All product data as at 31 January 2018 unless otherwise stated. All efficiency data is based on the efficiency indicator created by Lyxor’s ETF Research department in 2013. It examines 3 components of performance: tracking error, liquidity and spread purchase/sale. Each peer group includes the relevant Lyxor ETF share-class and the 4 largest ETF share-classes issued by other providers, representing market-share of at least 5% on the relative index. ETF sizes are considered as an average of AUM levels observed over the relevant time period. Detailed methodology may be found in the paper ‘Measuring Performance of Exchange Traded Funds’ by Marlène Hassine and Thierry Roncalli. Statements refer to European ETF market.




Risk Warning

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Fund and charge data: Lyxor ETF, correct as at  11 April  2018.

This document is for the exclusive use of investors acting on their own account and categorized either as “Eligible Counterparties” or “Professional Clients” within the meaning of Markets in Financial Instruments Directive 2004/39/EC. These products comply with the UCITS Directive (2009/65/EC). Société Générale and Lyxor International Asset Management (LIAM) recommend that investors read carefully the “investment risks” section of the product’s documentation (prospectus and KIID). The prospectus and KIID are available free of charge on www.lyxoretf.com, and upon request to client-services-etf@lyxor.com.

The products mentioned are the object of market-making contracts, the purpose of which is to ensure the liquidity of the products on the London Stock Exchange, assuming normal market conditions and normally functioning computer systems. Units of a specific UCITS ETF managed by an asset manager and purchased on the secondary market cannot usually be sold directly back to the asset manager itself. Investors must buy and sell units on a secondary market with the assistance of an intermediary (e.g. a stockbroker) and may incur fees for doing so. In addition, investors may pay more than the current net asset value when buying units and may receive less than the current net asset value when selling them. Updated composition of the product’s investment portfolio is available on www.lyxoretf.com. In addition, the indicative net asset value is published on the Reuters and Bloomberg pages of the product, and might also be mentioned on the websites of the stock exchanges where the product is listed.

Prior to investing in the product, investors should seek independent financial, tax, accounting and legal advice. It is each investor’s responsibility to ascertain that it is authorised to subscribe, or invest into this product. This document is of a commercial nature and not of a regulatory nature. This material is of a commercial nature and not a regulatory nature. This document does not constitute an offer, or an invitation to make an offer, from Société Générale, Lyxor Asset Management (together with its affiliates, Lyxor AM) or any of their respective subsidiaries to purchase or sell the product referred to herein.

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Lyxor International Asset Management (“LIAM”) or its employees may have or maintain business relationships with companies covered in its research reports. As a result, investors should be aware that LIAM and its employees may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. Please see appendix at the end of this report for the analyst(s) certification(s), important disclosures and disclaimers. Alternatively, visit our global research disclosure website www.lyxoretf.com/compliance.

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